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孚日股份研究报告:天相投顾-孚日股份-002083-毛利率继续低迷-091031

股票名称: 孚日股份 股票代码: 002083分享时间:2009-11-07 14:38:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈亮亮
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 188 KB 分享者: 股****牛 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          09  年1-9  月,公司实现营业收入23.36  亿元,同比减少3.94%;营业利润1.10  亿元,同比减少38.44%;归属母公司所有者的净利润9361  万元,同比减少31.46%;摊薄每股收益0.10元;公司预计09  年度净利润增长幅度0%-10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        三季度单季,公司实现营业收入8.26  亿元,同比增长3.34%;营业利润3645  万元,同比减少32.50%;归属母公司所有者的净利润3301  万元,同比减少21.98%,每股收益0.04  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          业绩下滑源于毛利率下降。前三季度收入相对稳定,利润大幅度下滑,主要是由于毛利率下降,报告期内,综合毛利率下降5.28个百分点至17.37%,为近年来低点。期间费用率减少2.91个百分点,部分缓冲了毛利率下跌,其中因广告投入减少,销售费用率下降1.36个百分点,贷款利率下降,以及利息收入增加,财务费用率降低2.28个百分点。
          订单回升趋势明显,价格继续低迷。订单量提升较明显,三季度收入增长3.34%,环比提升13.42个百分点,主要原因在于订单量的提升,但价格自08年四季度下滑,09年以来基本没有提升,毛利率持续下滑,二、三季度,环比分别减少0.05、2.93个百分点。
          全年盈利有望实现增长。三季度净利润降幅环比收窄7.41个百分点,但我们认为公司盈利能力并为得到改善,理由为:1)盈利降幅收窄一方面在于上年基数低,另一方面在于利息下降引起财务费用减少,以及政府补贴增加;2)毛利率并未呈现提升,而继续下降。我们认为全年公司盈利有望实现增长,原因在于08年四季度亏损1338万,从目前的情况看,收入将继续提升,毛利率再次深度下滑的机会不大,费用率基本平稳,我们预计四季度每股可实现收益0.04元,全年每股实现0.14元,涨幅7.6%。

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