主要内容
  本月市场表现为持续攀升行情，期间的加息反而成了市场加速上升的触发因素，可见经过两个月的震荡整理，板块轮回，市场积聚了较大的上升动力，特别是在月末，蓝筹股重新开始扮演主要角色，随着4 月份年报和季报的集中披露，银行、证券和钢铁等大行业业
绩的超预期，大盘还将继续攀升，但目前整体较高的估值水平始终会对市场有制约。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  本月市场流通市值总体涨幅为12.76％，全市场总体换手率为108.39％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以流通股加权
均价为11.02 元，简单算术均价为12.22 元。A 股市场总市值达到125621 亿元，完全可
流通市值也达到36941 亿元。
  截至日前，已有669 家正常上市的A 股公司公布了2006 年年报，其余公司我们以近一
个滚动年度的净利润计算，目前两市以整体法计算的平均市盈率为45.05 倍，市净率为
4.47 倍，剔除亏损股后市盈率为38.74 倍，剔除负净资产股后市净率为4.45 倍。主要成
份股中，中证100 为35.64 倍，上海180 为36.76 倍，沪深300 为36.65 倍，目前市盈
率已处于1996 年以来的中枢位置，同国外部分成熟市场的市盈率相比已明显高估。考虑
到中国经济的快速增长，特别是人民币的升值预期，目前估值水平虽有一定的合理性，但
至少已没有任何优势。
  4、5 月份将迎来非流通股的解禁高峰，4 月份主要表现为“大非”的解禁，5 月份主要表现为“小非”的解禁，之后将明显下降，非流通股解禁的另一个高峰是10 月。日前不少
公司公布了大股东的减持公告，未来大股东的减持对市场的影响不可小视。