事件：10  月31  日，华夏银行公布三季报，三季度净利润为9.77  亿元，每股收益为0.20  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
        
          公司三季报显示，当季公司营业收入环比增长10.6%，其中利息净收入同比增长2%，环比增长17.8%；营业费用同比增长3.6%，环比增长6.7%；资产减值损失环比增加36.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季度公司贷款净额较年初增长21.6%，环比增长1.1%；公司三季度存款环比增长0.6%。
        
          净息差继续回升。按期初期末法计算，公司三季度净息差较二季度增加20  个基点，这已是公司连续第二个季度净息差环比上升。
        其中，生息资产收益率环比上升9  个基点，付息负债付息率下降13  个基点。
        
          信贷成本上升。公司三季度信贷成本（年化）为0.98%，环比上升0.3%。
        
          不良贷款率小幅上升，拨备覆盖率小幅上升。公司没有公布季度的不良贷款余额，我们根据不良贷款计提估算了公司各个季度末的不良贷款余额。结果显示，公司的不良贷款率由上期的1.55%上升到1.65%。拨备覆盖率由153.4%上升到156.8%。
        
          盈利预测与投资建议。预计公司09—11  年每股收益分别为0.72、0.80、0.83  元，对应的动态市盈率分别为15、14、13  倍。虽然公司的估值在股份制银行中居于较高水平，但考虑到公司连续三个季度相对较高的不良贷款减值计提水平，公司的业绩稳定性可能更好。因此我们继续维持“增持”评级。
        
          风险提示  资产质量出现超预期的恶化，信贷成本反弹超预期；成本收入比超预期上升。