事件：10  月30  日，工商银行公布三季报，三季度净利润为338.2  亿元，每股收益为0.10  元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
        
          公司三季报显示，当季公司营业收入环比增长2.7%，其中利息净收入同比增长6.7%，环比下降4%；营业费用同比增长2.8%，环比增长21.9%；资产减值损失环比减少24%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季度公司贷款净额较年初增长22.7%，环比增长2.7%；公司三季度存款环比增长2.3%。
        
          净息差企稳回升，主要是资金成本下降。按期初期末法计算，公司三季度净息差环比增长8  个基点。生息资产收益率环比下降了2  个基点，付息负债付息率下降11  个基点。结合公司三季度存款环比增长2.3%，因此，我们判断公司的活期存款增加是净息差回升的主要原因。
        
          成本收入比略有下降。公司三季度成本收入比达到33.27%，环比下降0.3%。
        
          公司的不良贷款率由上期的  1.81%下降到1.68%，不良贷款余额也从中报时的986.65  亿元下降到935.33  亿元。拨备覆盖率由138.2%上升到148.4%。核心资本充足率为9.86%，资本充足率为12.6%。
        
          盈利预测与投资建议。预计公司09—11  年每股收益分别为0.37、0.40、0.45  元，对应的动态市盈率分别为13、12、11  倍。因此我们继续维持“增持”评级。
        
          风险提示  资产质量出现超预期的恶化，信贷成本反弹超预期。