业绩同比大增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年前3  季度，公司实现营业收入174  亿元，归属于母公司的净利润8.41  亿元，分别同比增长63.56%、144.93%；实现每股收益0.36  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，3  季度实现营业收入61.18  亿元，归属于母公司的净利润3.09  亿元,分别同比增长121.75%、
        389.43%，实现每股收益0.13  元。
          自主品牌突破、合资品牌加力。前3  季度，公司共实现各类整车销售100.39  万辆，同比增长51.19%。其中，微型客货车、自主品牌轿车实现销售51.21、7.24  万辆，分别同比增长85.61%、  141.6%；1  季末上市的自主品牌悦翔成为最大亮点，3  季度销量已达到2.21万辆，环比大增140.45%，成为继奔奔后的公司第二款单季万辆以上级的自主品牌。合资品牌方面，长安福特、长安铃木前3  季度销量达22.64、10.68  万辆，分别同比增长41.44%、6.33%。其中3  季度销量分别同比增长99.96%、37.7%。
          毛利率环比回落，同比提升。2009  年前3  季度毛利率为20.29%，同比提升3.9  个百分点。其中，3  季度为20.43%，环比回落1.13个百分点，主要原因在于期间执行高温假以及南京长安技改对销量有一定影响；同比则大幅提升5.23  个百分点，微车产能利用率总体高位运行是关键的提升因素。
          2010  年业绩仍具增长潜力。2009  年公司充分受益于“购置税下调”、“汽车下乡”等汽车产业振兴政策，全年实现业绩反转已成定局。
        展望来年，基于以上政策的延续预期，预计公司微车产能利用率仍可维持在高位水平，自主品牌业务在悦翔带动下有望首度实现盈利；投资收益方面，长安福特的品牌和性价比优势依然明显，竞争力强劲，长安铃木、江铃控股表现稳定，预计2010  年投资收益贡献将继续增长；此外，公司在前3  季度大幅计提了自主品牌的部分资产减值损失，合计已达3.68  亿元，折合每股收益0.16元，在各项业务全面好转下，预计未来2  年的计提压力将很小。
          给予“增持”评级。我们预测2009～2011  年EPS  分别为0.61  元、0.76  元、0.85  元，当前股价对应2009  年、2010  年PE  分别为22、17  倍，公司估值在同行业中偏低，给予“增持”评级。