09  年1-9  月公司实现营业收入2.70  亿元，同比增长18.14%；营业利润5970  万元，同比增长92.46%；归属于母公司净利润5654  万元，同比增长53.39%；全面摊薄每股收益为0.24  元；同时,公司预告09  年全年净利润同比增长40%～70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          受益电网投资增加，电子式电能表持续增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司主导产品为用电自动化、电子式电能表、标准仪器仪表等电子式电表受益电网投资力度的加大，仍然保持高速增长，符合我们之前的判断与预期，预计未来几年公司将受益于国家电网加大电网投资建设以及坚强智能电网的建设，行业景气周期上升，公司IPO募投扩建的CL7100用电管理系统、电子式电能表两个项目的产能进一步释放，公司用电自动化、电子式电能表年均增速有望各达到30%、65%左右。
          销售费用率提升系公司主营业务增长所致。报告期公司的期间费用率同比增加2.17个百分点至31.2%，其中销售费用率增加1.69个百分点或326万元，主要因公司主营业务增长以及加大各省、市、县级市场和海外市场的拓展所致，这有利于公司巩固市场领先优势、提高公司品牌知名度。
          拟非公开发行股票，盈利增长具备持续性。预计发行不超过3900万股，发行价不低于14.86元/股，募集资金净额不超过55,050  万元，将用于智能变电站自动化系统项目、智能/网络电能表建设项目、科陆变频器扩产建设项目、科陆研发中心建设项目及营销服务网络建设项目。以上项目均具备较强盈利能力，后续公司盈利增长的持续性较为确定。
          盈利预测及投资评级。随着公司IPO募投扩建的CL7100用电管理系统、电子式电能表两个项目的产能释放，以及公司新增的智能网络电能表、变频器等项目进入规模化产销期，未来3年公司营收年均增速有望达35%左右。我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.36元、0.52元、0.68元，对应动态市盈率分别为40倍、28倍、21倍，维持“中性”投资评级。
          风险提示。公司资金需求的增大对公司生产经营的影响。