2009年3年报显示，公司1-9月实现营业收入9.74亿元，同比下降50.57%；营业利润1219万元，同比下降83.82%；归属于母公司所有者净利润1345万元，同比下降79.06%，摊薄EPS0.07元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中三季度实现营业收入4.44亿元，同比增长13.26%；营业利润1268万元，同比下降56.84%；归属母公司净利润1134万元，同比下降53.79%，摊薄EPS0.06元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        
          公司主要从事镁合金、金属锶和其它碱土金属及合金、铝合金的生产和销售，目前是国内最大的镁合金加工企业，镁合金主要应用于汽车、自行车以及3C  类产品（笔记本电脑、相机等）。
        
          公司  2009  年1-9  月营业收入同比下降50.57%，主要是由于镁合金产量和售价齐跌，金融危机导致欧美出口市场收入同比下降70%以上；归属于母公司的净利润同比下降79.06%，主要是由于营业收入大幅下降，同时盈利能力持续下滑，毛利率同比下降4.9  个百分点，至10.1%，而报告期内政府补助1150  万元和资产减值损失冲回1804  万元在一定程度上提升了公司利润。
        
          环比业绩逐步回升。2009  年Q1、Q2、Q3  公司的营业收入分别为2.29  亿元、3  亿元和4.45  亿元，归属母公司净利润分别为-1006万元、1226  万元和1446  万元，毛利率分别为6%、8.8%和13.1%，环比回升态势明显。
        
          计划非公开发行，巩固镁行业龙头地位。公司目前拥有镁合金产能13.5  万吨，铝合金产能（包括3  万吨棒材项目）4.5  万吨。公司计划非公开发行不超过3000  万股，募集资金全部投向巢湖的10  吨镁合金一体化项目，将巩固公司在镁行业的龙头地位。
        
          镁价依旧低迷，但未来有望回升。由于镁合金主要应用于高端汽车和电子产品中，受经济危机的影响更为深远，且受益于产业振兴规划的力度较小，需求恢复较为缓慢，致使公司的镁合金产能不能很好释放。镁锭2009Q1、Q2、Q3  均价分别为17477  元/吨、16637  元/吨和16735  元/吨，我们认为随着经济的好转，继续下降的可能性不大。报告期内，公司年产30000  吨高性能铝合金棒材项目投产，2009  年中期实现效益650  万元，有望成为新的利润增长点。
        
          盈利预测。我们维持公司的盈利预测，预计公司2009、2010EPS分别为0.15  元和0.36  元，对应动态PE  分别为90  倍和42  倍，暂维持公司“中性”的投资评级。镁合金的发展趋势较好，我们依旧看好公司的长期投资价值，待需求持续好转后再上调公司评级。
        风险提示：1）镁价超预期下降的风险；2）未来项目投产的不确定风险；3）出口税率和汇率变动风险。