2009 年1-9 月,公司实现营业收入6.66 亿元,同比增加5.0%;实现营业利润2,876.02 万元,同比减少1.4%;实现归属于母公司所有者的净利润1,321.77 万元,同比减少26.2%;摊薄后每股收益0.1 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司第三季度营业利润同比增长 22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于下游纺织服装行业回暖,公司第三季度实现营业收入2.45 亿元,同比增涨19.4%;实现营业利润1,244 万元,同比增长22.1%;实现归属母公司净利润679.6 万元,同比增加27.7%。
化纤行业回暖,锦纶纤维量价齐升。公司主营产品锦纶丝价格2009 年1 月价格为16,750 元/吨,上涨至现在的22,500元/吨,涨幅为34.3%;全国1-9 月份全国累计生产锦纶丝97.2 万吨,较去年同期上涨15%。主要原料锦纶切片期末价格为18,500 元/吨,较年初上涨26.7%。产品售价涨幅高于同期生产成本涨幅,提高了公司的盈利空间。公司第三季度毛利率12.1%,环比增长0.2 个百分点。
棉价攀升,纱、布行情低迷不振。受国家棉花收储影响,国内棉花市场货源日趋减少,1月份以来棉花价格从1.25万元/吨节节攀升,9月国内市场棉花价格在1.34万元/吨上下波动。受经济形势影响,市场需求萎缩,纱、布业务难有作为。
投资生产线技改,扩大高端市场占有率。2009年,公司投资2,600万元实施“三高一低”高档面料纺部改造工程,大幅提高棉纱质量水平,为喷织高档面料技改工程奠定基础。
同时,公司董事会同意控股子公司烟台华润锦纶有限公司投资4,940万元实施第三期技术改造,新增锦纶生产线3条,扩大优势产品锦纶66超细旦FDY和锦纶6细旦FDY产能。两项目分别计划于2009年12月底与2010年6月底前投产,未来将给公司主业盈利水平带来一定提升。
风险提示。(1)产品、原料价格的波动性;(2)汇率波动对出口的影响。
盈利预测及评级。我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.12元、0.16元和0.22元,以10月23日收盘价9.18元计算,对应的动态市盈率分别是77倍、58倍和31倍。考虑到公司目前股价反映了公司的业绩,我们维持公司“中性”的投资评级。