2009  年1-9  月，公司实现营业收入10.97  亿元，同比减少27%；营业利润为亏损7,222  万元，归属母公司净利润为亏损7,7257万元，每股收益-0.19  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          市场低迷开工率不足，公司年度业绩预亏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009年1-9月，公司营业利润为亏损7,222万元，主要源于公司主要产品销售市场持续低迷，开工率不足。经公司财务部门测算，预计2009年全年亏损。
          尿素价格跌入谷底，第三季度净利润亏损幅度扩大40.8%。2009年第三季度，公司主要产品尿素平均价格1,610元/吨，较去年同期均价2,400元/吨显著下降，降幅32.9%。2009年7-9月内尿素价格持续走低，9月起跌入谷底，较年初价格1,700元/吨跌幅8.8%，较年度内最高价格1,850元/吨跌幅16.2%。公司第三季度实现营业收入3.98亿元，同比下降18.6%；营业利润为亏损3,192万元，亏损幅度环比扩大36.8%；归属母公司净利润为亏损3,262万元，亏损幅度环比扩大40.8%。
          国内外需求双双下降，焦炭市场持续走弱。近期国内钢材市场持续低迷，加之钢铁产品遭多国反倾销调查，钢厂焦炭的需求明显萎缩，短期难以好转。出口方面，加征40%的高额关税导致焦炭出口持续下降。2009年前8个月，全国累计生产焦炭2.2亿吨，同比下降1.3%；累计出口32.63万吨，同比下降96.5%，连续12个月呈现负增长。另一方面，受高煤价影响炼焦限产，开工率不足导致吨焦综合成本提升，进一步加剧亏损幅度。
          需求成本双因素推动，尿素价格温和上涨。根据国家化肥淡储规划，今年淡储总量为1,600万吨，其中尿素占880万吨左右，承储企业可以得到国家补贴。目前尿素价处于底部，企业淡储积极性较高，需求带动尿素价格小幅上涨。同时，近期煤炭价格上涨、天然气存在涨价预期，成本推动也是尿素涨价的另一重要因素。公司拥有21万吨尿素产能并享有免征增值税待遇。
        尿素价格走高利于公司缓解亏损局面。
          风险提示。（1）产品、原材料价格走势的不确定性；（2）国家调控钢材产量对焦碳产品需求带来。
          盈利预测及评级。我们预计公司2009-2011年的每股收益为-0.25元、0.01元和0.06元，以10月29日收盘价6.09元计算，对应2010-2011年的动态市盈率分别是807倍和108倍。考虑到公司业绩仍处于亏损状况，暂时给予公司“中性”的投资评级。