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银座股份研究报告:齐鲁证券-银座股份-600858-期间费用上升业绩低于预期-091030

股票名称: 银座股份 股票代码: 600858分享时间:2009-11-07 13:39:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘宜娟
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 179 KB 分享者: lij****qq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年1-9  月份公司营业收入为37.23  亿元,同比增长20.43%,营业收入的增长速度基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司营业收入的增长主要因为公司在报告期内新增门店所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截止2009  年第三季度,公司已有35家门店,其中包括大股东鲁商集团注入的淄博5家门店。
        公司外延的快速扩张是符合公司  “连篇开发、密集渗透”的发展战略,同时我们认为在经济低迷或者复苏初步阶段的时候,快速抢夺优质物业资源是明智之举,也为以后公司业绩快速增长打下良好的基础。
        从公司净利润来看,无论是Q3单季度还是1-3  季度,都出现同比下滑的现象。具体分析其原因是公司2009  年前三季度的期间费用率出现较大幅度的上升,由13.26%提高到14.03%。费用率提升的原因有两方面:一、公司在报告期内新增了门店,致使开办费有所增加,从而使得当期的营业费用率和管理费率用都出现上升,分别提高了0.27  个百分点和0.03  个百分点;二、由于公司目前有好几个项目处于在建阶段,为了解决公司资金问题,公司新增借款13.06亿元,从而使得当期财务费用同比增长87.28%。
        

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