业绩显著超出我们预期，超预期仍来源于较低的拨备支出：兴业银行前三季度净利润同比微增1.54%，其中净利息收入仍低于去年同期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】手续费净收入同比也实现小幅增长，其他非息收入较去年同期增长32%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）支出方面，拨备支出同比大幅减少81%，是净利润同比增长的最大贡献因子，对应的信贷成本极低导致业绩超预期。
          第三季单季净利润同比显著增长16%，环比小幅增长2%，利息净收入同比和环比均呈现显著增长：三季度利息净收入同比增长8%，环比大幅增长18%，环比增长中净息差回升的贡献大于规模增长的贡献。单季费用虽环比上升，但单季度成本收入比保持稳定。
          贷款规模在三季度继续保持平稳增长，存放同业资产减少，债券投资增加明显：相比同业，三季度兴业银行的贷款仍然实现了较好的增长，本季贷款新增了528亿，扣除票据的一般性贷款增长新增626  亿，增长态势良好。前三季度贷款较年初增长了近40%，且在各季度的分布较为均衡。三季度新增贷款中，零售贷款占比约30%，主要是按揭业务的恢复性增长。目前兴业银行零售贷款的不良率仅为0.23%，其中信用卡不良率在2%，低于同业平均水平。
          净息差回升显著，我们认为好于同业的主要原因在于资产负债结构的变化：我们按照期初期末口径计算，三季度净息差较上半年提高20  个基点至2.36%，累积净息差回升至2.28%，息差回升幅度较为显著。我们分析息差回升幅度显著好于同业的主要原因在于在流动性充裕的背景下加大了资产和负债错配的力度：（1）贷存比的提升，截至三季度末公司的贷存比较中期提升了近4  个百分点（2）负债方面增加拆入等低成本负债，而资产方面减少低收益的同业类资产，加大贷款和债券投资规模。