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世茂股份研究报告:齐鲁证券-世茂股份-600823-华丽转型,步入业绩增长快车道-091031

股票名称: 世茂股份 股票代码: 600823分享时间:2009-11-07 13:36:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁晨
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 249 KB 分享者: xu****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◇强势转战商业地产,盈利模式根本转变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增发注资后公司主营业务由经营房地产业务变更为主要致力于商业地产的开发与经营,商业模式和盈利模式由之前的开发和销售规模20  万平米以下的住宅和10  万平米以下的商业地产变更为开发、持有和经营商业地产,并采取售、租和自营相结合的模式。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司今后商业地产业务的发展,不再受制于单个项目规模的限制。而且销售和持有相结合盈利模式将在兼顾资金周转的同时享受物业升值收益。  ◇  大量土地红利的锁定是未来业绩高增长的保障。公司此次股份发行购买资产方案,注入了面积超过400  万平方米的商业地产土地储备,可供公司未来4-5  年开发使用,计划于未来1-2  年内,将公司的商业地产土地储备增加至1000  万平方米以上。公司在二三线城市通过城市综合体发展模式取得的土地的成本相对较为低廉。楼面土地成本每平方米仅为1000元左右。丰富且成本低廉的土地储备保障未来盈利增长。
◇全面公允价值计量将提高当期收益水平。目前公司是国内唯一一家实行全面公允价值计量的商业地产上市公司,根据公司未来2至3年的经营规划目标,10年以后将有大量优质物业完工,在房价长增长趋势下,全面公允价值计量将提高当期的盈利水平。
◇REITs出台在即,或将带来股价上行。今年8月份随着监管部门对REITs试点区域的密集调研,REITs的多个详细方案已经浮出水面。这对于已明确定位于商业地产开发和持有盈利模式的公司来说,将对股价提升有正面影响。

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