2009  年前三季度公司实现营业收入10.71  亿元，同比减少56.50%；营业利润1.10  亿元，同比减少48.61%；归属母公司所有者净利润9781.66  万元，同比减少20.01%；实现基本每股收益0.35  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度单季实现基本每股收益0.10  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        
          农药业务收益大幅下降。由于市场需求严重不足，公司农、兽药产品出口业务大幅减少。同时主要产品价格均出现下降，尤其因双甘膦、草甘膦价格同比下降近80%，占比50%的农药业务收入同比大幅下降，导致公司收入大幅下降。其中，农药业务和锆系列产品业务毛利率均有所下降。但兽药业务由于技改降低成本，毛利率有所提升。公司主营业务毛利率为15.56%，同比略降1.25  百分点。
        
          期间费用有所增长。公司期间费用率同比略增0.31  个百分点。其中管理费用率为同比增长1.24  个百分点，但由于销售量减少业务费和运输费减少，及银行贷款利率降低、外销收入及汇率变动的减少使汇兑损失下降，销售费用率和财务费用率均小幅下降。
        
          农兽药产品线丰富，需求相对较刚性。公司农药的主要产品阿维菌素、麦草畏属生态型环保农药，可受益于国家淘汰高毒农药。兽药方面，公司产品线丰富，新品种M-4  已获新药证书，还有多个抗生素项目正在扩产。公司参股的青岛易邦是国家农业部正式批准的9  家禽流感疫苗定点生产企业之一，由于我国动物疫苗的市场需求将以15%以上的速度增长，公司发展空间良好。预计公司农兽药业务将继续保持稳定增长。
        
          盈利预测和投资评级。预计公司2009-2011  年EPS  分别为0.43  元、0.59  元和0.76  元。对应10  月26  日收盘价动态PE  分别为25  倍、18  倍和14  倍。维持“中性”的投资评级。
        
          风险提示。1）原材料涨价的风险；2）汇率波动带来汇兑损失的风险