前三季度净利润同比下降15%，环比微增，拨备支出略高于我们预期是业绩低于预期的主要原因：由于规模增长较同业并不突出，所以净利息收入同比下降幅度也较大，降幅达13%；由于息差回升较为显著，所以净利息收入环比增长18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          一般性贷款增势较好，信贷投放受到资本约束：截至三季度末一般性贷款余额比中期增加302  亿元，贴现余额较中期下降了254  亿元，贴现占比从中期的10.6%下降到3.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          净利差回升显著：三季度净利差2.1%（一季度为1.80%，二季度为1.85%），较上季度上升25  个基点，上升幅度处行业较好水平，净息差回升的最大驱动力来自于资产负债结构的优化。对于未来NIM  的趋势，我们预计仍将处于回升的态势，但结构优化空间有限使得四季度环比上升幅度可能小于三季度。
          不良实现双降，预计全年不良生成率和信贷成本稳定：不良余额为64.71  亿元（不良率1.50%），不良余额较中期下降1.4  亿元，不良率较中期下降5  个基点。前三季核销了15.95  亿不良贷款，其中第三季核销了7.29  个亿，加回核销后对应的不良生成率为0.44%（未年化）。前三季计提贷款拨备22.39  亿元，拨备覆盖率160.55%。按照相关数据推算，前三季平均信贷成本年化为0.76%。
        我们预计全年的信贷成本也大约稳定在这一水平。
          上调全年盈利预测：预计2009-2011  年每股收益为0.73/0.96/1.19  元，净利润增速分别达19%/32%/23%。09/10  年PE  分别为15.1/11.5  倍，09/10  年PB  分别为1.8/1.6  倍。
          维持华夏银行“谨慎推荐”的投资评级：（1）09-11  年华夏银行的净利润复合增速为25%，成长性在上市银行中较高。（2）我们认为公司资产负债表和净息差在三季度如期改善，后续继续发挥的空间还比较大，资产盈利水平也处于上升通道；（3）资产质量的稳定使得信贷成本低于历史水平，也增强了盈利预测的稳定性。而去年四季度由于大额拨备支出导致单季度为亏损，所以09  年增速将处于行业较高水平。（4）华夏银行的规模增长受资本约束，预计2010年贷款增速仍将低于行业平均水平。（5）预计有股权融资需求。