09 年1-9 月,公司实现营业收入14.51 亿元,同比减少16.84%;营业利润8495 万元,同比减少13.17%;归属母公司所有者的净利润8846 万元,同比增长12.18%;基本每股收益0.22 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
三季度单季,公司实现营业收入5.65 亿元,同比减少5.09%;营业利润4904 万元,增长61.82;归属母公司所有者的净利润4308 万元,同比增长74.24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主业盈利下滑,净利润增长来自母公司收益增加。公司主营服装和高科技材料,业务涉及面广,产业链完善。报告期内收入下降,主要是受经济下滑影响,服装、锂电池材料销售均出现下滑,而净利润增长,主要是母公司盈利增加。
三季度受投资收益拉动,盈利大幅增长。三季度单季收入继续下滑,但降幅环比明显收窄(收窄24个百分点),主要是受经济回暖影响,从盈利指标看,毛利率下降2.32个百分点,原因可能在于三季度原材料价格上涨,尤其是美元贬值,有色等电池材料上游原料价格上涨明显,费用率基本稳定。而利润大幅增长,主要受投资收益增加拉动,三季度公司出售廊坊科技股股权,获益4442万,是投资收益增加3272万。
未来盈利看好锂电池材料。从当前形势看,受益于经济回暖,四季度收入有望实现增长,但上游原料价格增势明显,对毛利率影响仍较大,盈利大幅提升的可能性较小,我们预计净利润将保持前三季度的走势。对于业务多领域发展的典型,我们看好公司未来发展:1)服装业务根基较厚,尤其是在品牌设计方面,有较大优势,未来有望在终端品牌销售环节与设计结合,推动服装产业提升;2)锂电池材料业务发展前景广阔,由于产品结构完善,基本覆盖了全部锂电池材料业务,后期有望在产品结构调整方面推动盈利能力提升,同时已涉足产业量上游,对原料成本的控制将逐步体现竞争力,受益于未来新能源产业发展,电池材料将是公司未来业绩的主要推动力。
盈利预测与评级。预计2009-2010年每股收益为0.26元,0.17元,当前股价13.78元,动态PE为58倍、81倍,维持“中性”评级。
风险提示。上游原料价格继续上涨,毛利率下行压力加大。