2009 年1-9 月,公司实现营业收入12.62 亿元,同比减少5.25%;实现营业利润1.04 亿元,同比增长10.68%;归属上市公司股东的净利润6197.5 万元,同比增长28.83%;基本每股收益 0.26 元,同比增加28.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
整体毛利率大幅下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内受经济形势影响,公司毛利率较高测绘仪器业务出现下滑,导致公司的整体毛利率由去年同期的25.5%下降至本期的22.8%,降幅达2.7 个百分点。
关联交易提升利润。报告期内,公司与控股股东创元投资集团签署协议,将所持有的苏州胥城大厦有限公司60%的股权,苏州创元房地产开发有限公司95%的股权和苏州晶体元件有限公司95%的股权全部售予创元投资集团,同时购买创元投资集团的建筑物,相关辅助设施及土地使用权。公司此次拟购买的资产价格总额为4,150.25 万元,拟出售的资产价格总额为7,857.16 万元,二者差额3,706.91 万元由创元投资集团以现金方式向公司支付。公司已在三季度财报截止日的前一天完成相关变更手续,获取的相关收益计入本期,使公司在营业收入和毛利率双双下滑的情况下仍实现营业利润同比10.68%的增长。
业务呈现多元化格局。公司的主要产品包括电瓷、净化产品、测绘仪器、汽车销售、轴承、磨具等,业务占比相对比较平均,形成了比较明显的多元化格局,使得公司的整体经营业绩受单一行业的影响不大,稳定性较好,但多元化的格局也使公司没有突出的主业,缺乏快速增长的动力。
盈利预测和投资评级:预计公司2009 年和2010 年每股收益分别为0.35 元和0.47 元,以10 月28 日的收盘价6.86 元计算,2009 和2010 年年动态应市盈率分别为19 倍和14 倍,具备一定的估值优势,我们首次给予公司“增持”评级。
风险提示:1)下游需求增速的不确定性;2)能源等原材料价格的波动风险。