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北方创业研究报告:天相投顾-北方创业-600967-新订单或将带来转机-091027

股票名称: 北方创业 股票代码: 600967分享时间:2009-11-07 13:07:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 383 KB 分享者: Eri****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年1-9  月,公司实现营业收入17.66  亿元,同比增长11.4%;营业利润0.38  亿元,同比增长2.3%;归属上市公司股东的净利润0.34  亿元,同比增长64.5%;基本每股收益  0.196  元,较上年同期增长0.077  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          铁路货车业务或现转机。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主要经营铁路货车整车业务、军品和风电转塔,其中货运车辆业务占比超过60%。2009  年前三季度,受金融危机影响,国内铁路货运需求增速明显下降,空载率加大,对新车需求形成不利影响,公司产品销售和新接订单的增长都面临较大的压力。但第三季度公司与中国铁路建设投资公司签订了594  台C70  通用敞车销售合同,总价为2.19  亿元,将占到营业收入的10%左右,合同交付期为09  年10-12  月。新订单给公司09  年铁路车辆业务带来一丝转机。
          子公司贡献利润。公司前三季度归属母公司净利润增速大幅快于收入增长,主要是由于08  年新设子公司富成锻造去年利润计入原股东,而今年净利润按89.53%的股权比例计入北方创业所致。富成锻造原有资产年销售收入超2  亿元,主营利润3000  万元,年均净利润约为1000  万元左右。
          短期内重组可能性不大。公司是兵器工业集团下属的重要上市公司之一,目前兵工集团频频整合,从中长期看,车辆业务及部分与军品相关的业务将是集团整合的重点领域。北方创业作为兵器工业集团下属的主要融资平台,其重组的可能性颇受瞩目。但时间和进程具有不确定性,预计短期内公司进行整合重组的可能性不大。
          盈利预测和投资评级:预计公司2009  年和2010  年每股收益分别为0.34  元和0.48  元,以10  月26  日的收盘价11.25  元计算,2009  和2010  年年动态应市盈率分别为33  倍和23  倍,维持公司“中性”评级。
          风险提示:1)钢铁等原材料价格的波动;2)行业内竞争日趋激烈。

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