2009 年1-9 月,公司实现营业务收入21.18 亿元,同比下降11.16%;营业利润1.43 亿元,同比增长4.38%;归属母公司净利润1.16 亿元,同比增长19.77%;摊薄每股收益 0.26元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
收入下降主要原因是出口受到金融危机影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,受国际金融危机的持续影响,公司部分产品的下游市场需求不足,特别是出口产品受到较大影响,同时由于原材料价格下降也带来部分产品销售价格下降,使公司销售收入比去年同期有所下降。但从今年各季度收入变动情况看,金融危机的影响在逐渐减轻。
参与薄膜太阳能建设,近期对利润影响不大。公司与OdersunAG共同出资8000万欧元设立合资公司,注册资本为5333 万欧元,其中:公司以现金和实物出资4000万欧元,占注册资本的75%;Odersun AG以完整的CIS 电池、组件等技术出资作价1333万欧元,占注册资本的25%。双方约定在合资公司设立初期建设规模为年产20MW,未来五年完成年产120MW的产能建设。公司目前持有Odersun AG8.56%的股权,设立合资公司将有利于安泰科技在中国开拓薄膜太阳能电池市场,但预计对公司2009、2010年业绩不会产生重大影响。报告期内,公司还对北京宏福源科技有限公司增资2,000万元,占该公司注册资本的40%,重点发展电池材料业务。
非晶合金带材已启动,是未来两年增长点。2009年9月18日,公司的1万吨非晶合金带材项目投产,余下的3万吨预计在2009年末或2010年年初投产。之前我们主要关注供给层面,即公司的热试何时能够完成。在公司完成1万吨项目,并给出后续的时间表后,我们的关注点更多的转向需求层面。我们对公司非晶带材的产能利用率持谨慎态度,在业绩贡献上预测上也有一定的保留,预计2010-2011年,非晶合金带材的EPS贡献为0.25元和0.45元。
盈利预测及投资评级。预计2009-2010年每股收益分别为0.37元、0.65元,对应动态市盈率分别为72、41倍,在同类公司中处于较高水平,维持“中性”投资评级。提示非晶合金带材需求不达预期风险。