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农业研究报告:光大证券-农业:业绩逐渐进入旺季,投资排序敦煌种业、中粮屯河、绿大地-091102

行业名称: 农业 股票代码: 分享时间:2009-11-07 12:44:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东,吴晓丹
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 561 KB 分享者: see****ok 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆农产品价格点评
        粮食:尽管本月的USDA  作物产量报告小幅调高了玉米和大豆的产量预测,但是受弱势美元以及前期超跌的因素影响,本周国际粮食价格大幅反弹,玉米、小麦和大豆10  月分别上涨14.5%、25.2%和4.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而国内粮价则由于收购季节到来在前期强势后有所回调,除了小麦在国家提高最低收购保护价3  分钱的刺激下上涨2.3%至1942  元/吨外,其余均表现较弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中玉米大幅下跌6.1%,但目前1741  元/吨的价位仍处高位;早籼米价格回调0.9%至2742  元/吨。
        大豆和豆粕:大豆价格本月上涨4.3%至3680  元/吨,豆粕价涨7.5%至3600元/吨。9  月大豆进口均价491  美元/吨,月环比涨1.0%。国内豆价受供给减少、农民惜售等因素影响,在本月继续保持强势。我们预计下月仍将保持强势。食用油:豆油价格先抑后扬,本月0.3%至7305  元/吨,菜籽油则上涨1.4%至7800  元/吨。
        前期表现强劲的花生油则出现补跌,月跌3.6%至13500  元/吨。我们认为随着下半年节日消费旺季的逐步启动,食用油价格将会得到有力支撑。
        白糖::巴西白糖价格10  月先扬后抑,上涨1.3%,国内现货则在国庆节后冲高回落,目前价格4090  元/吨,月跌1.1%。11  月1  日郑州糖会已经明确过去的08/09榨季国内糖消费量1390  万吨,而糖产量为1243  万吨,意味着缺口达到近150  万吨。
        截至本榨季末,糖料的工业库存已经基本消耗殆尽,而下榨季基本还是一个供不应求的局面,我们认为在国际糖价依然保持高位的情况下,在未来半年糖价仍将保持强势。棉花:国内328  级棉价10  月加速上涨,月涨5.6%至13851  元/吨。美棉由于受到供给减少及需求恢复原因超级,价格持续保持强势,本月出现6%涨幅。9  月棉花进口价1494  美元/吨,环比涨3.9%.
        肉类:猪肉价格自6  月份上涨以来,首次出现月度回落,10  月下跌2.2%至16.1元/公斤,这与我们在9  月份的判断一致:  生猪和母猪存栏量处于历史水平将压制猪价后市表现。本月中旬出现的猪蓝耳疫病情况将成为影响下月猪价的关键因素,我们将继续跟踪该疫情的进展。牛羊肉方面继续保持价格平稳。
        果汁果酱:番茄酱出口价格9  月出现大幅回升,月涨12.1%至1138  美元/吨;苹果汁出口价格继续保持环比大幅回升态势,月涨11.4%至874  美元/吨。由于近期是番茄酱09/10  年度签约价格仅比上一年度下降10%左右,因此在目前价位不会出现大幅的下跌。苹果汁价格持续回升的态势也将延续。
        水产品:海参价格依然相对持稳,目前为150  元/千克。金枪鱼价格自8  月以来价格出现较大幅度回调,目前仅为1150  美元/吨,环比下降19%,随着油价近期的强势,我们认为金枪鱼价格将在近期出现明显反弹。
        ◆配置建议
        我们认为,09  年四季度和下年一季度农业股整体跑赢大盘可能性较大,在这种背景下,基于种植和农产生产的品种将有望跑赢行业。同时,从整个农业股的三季报来看,整体业绩失望大于希望,因此,我们也倾向于业绩增长更为稳健,估值更为合理的品种,因此,我们本月的投资排序为敦煌种业、中粮屯河、绿大地。
            
        

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