◆网游业务符合预期，拉抬公司盈利能力
        公司三季度实现营业收入2.61  亿元，净利润7831  万元，同比分别增长13.24%及42.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度公司由于合并梦工厂网游业务，效益实现突破性增长，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司单季度毛利达到54.9%，创下今年新高，环比增长7.1  个百分点，同比增长8.2  个百分点，网游业务的高毛利特征推动公司资产盈利状况整体向好，预计全年毛利水平可望稳定在50%以上。
        ◆向优势媒体转型及时弥补传统报纸经营业的下滑
        我们在公司半年报点评中指出，由于报纸发行量的下滑，公司传统业务报纸经营——印刷及投递收益出现明显下滑。虽然在西部地区报纸仍然属于强势媒体，但新媒体的替代作用仍然对平面媒体造成一定冲击。我们预计报纸发行量将呈现缓慢下降态势，明后两年可能会出现加速衰退的阶段。公司未雨绸缪，业务发展重心迅速调整至商印和户外广告，进而向网游和创投业务延伸，在坚守报纸经营业同时保持了又好又快的增长。我们预计，网游、商印及户外广告在年末公司收入中将占比达到25%，净利润占比达到20%；明年这一比例将上升至33%，32%。
        ◆明年传统业务复苏，网游及户外广告仍有较快增长
        上半年由于宏观经济面趋势及新媒体替代作用双重作用，商报发行数量下降，导致报纸印刷业务量减少，而商印也未达到预期。我们预计明年公司的印刷业务可能出现反弹，有望实现8%增长；户外广告今年突破100%增长，明年增速将维持在50%左右；网游业务继续发挥业绩推动器作用，明年拉动收入增长20%以上，网游每股收益贡献度将达到0.2  元。
        ◆行业基本面释放积极信号，增持并静待催化剂出现
        我们微调公司今年业绩至0.74  元，明后两年每股盈利0.90  元及1.01  元，10  年PE  25  倍，处于历史估值的中等偏低水平。我们认为，今年自《文化振兴产业规划》出台后，行业政策面传递了大量积极信号——加大对传统传媒产业的扶持力度，放松管制，并鼓励新媒体、新内容的上市步伐。我们预计未来催化剂出自于政策面的可能性较大，建议投资者在现有价位增持公司股票，并静待催化剂出现。