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苏宁环球研究报告:东莞证券-苏宁环球-000718-业绩略超预期,维持“推荐”评级-091103

股票名称: 苏宁环球 股票代码: 000718分享时间:2009-11-07 11:39:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈桂柳,黄凡
研报出处: 东莞证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 251 KB 分享者: mu****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司业绩略超预期  1-3季度公司实现主营业务收入和归属于上市公司股东的净利润分别为22.41  亿元和5.63亿元,同比分别下降6.97%、增长3.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度毛利率为  52.5%,同比提高  0.7个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股收益0.33元,公司业绩略超市场预期。
  销售畅旺  ,预收账款增长较快  借助政策转暖的契机和江北交通瓶颈的逐渐改善,同时凭借公司大盘开发土地成本较低的优势,今年以来公司得到了较为快速的发展。2009  年1~9  月份,公司累计销售面积  68.62  万平方米,预售金额  28.61  亿元,分别比上年同期增长  97.43  %和  96.77  %。报告期内,公司预收账款达到23.33亿,较去年同期大幅增长126%。
  财务稳健,费用控制能力突出  报告期内,公司资产负债率为63.99%,较中期下滑5.25个百分点,公司现金11.28亿元,短期借款和一年内到期的长期借款合计5.88亿,公司现金流状况良好。另外公司的费用控制水平也值得一提,报告期内,公司的期间费用率只有4.37%,较中期下降1个百分点,在行业中处于偏低水平。
  公司继续积极拿地,调整新开工力度,保证充足的可售资源  随着房地产行业政策和市场的转暖,公司及时调增了年初制定的开工计划。截止报告期未,公司已开工180万平方米,四季度开工面积将达70万平方米,全年开工面积将达到约250万平方米。报告期内公司继续积极拿地  前三季度,公司土地储备权益总建面达  1258万平米,平均土地成本仅  472元/平米,土储可供五年以上发展。第三季度,公司新增土地储备  23万平米,南京的土地分别位于河西、栖霞区域,上海的土地位于长风地区,均为发展前景良好的区域。随着公司开发面积的增大,将有利于保证公司净利润的持续增长。
  公司是南京跨江发展战略的最大受益者  江北的发展一直受制于过江交通瓶颈的制约,随着南京江北交通改善预期的日渐明朗,江北的房价今年以来一直保持了快速上涨的态势。  2009年10  月20日,  江北珠江镇花卉大道附近的NO.2009G54地块楼面地价成交价格达到4231元/平方米,预计两三年内江北将出现超万元的楼盘。而公司位于江北的主要开发项目威尼斯水城、南京天润城、天华硅谷分别位于地铁三号线的过江前三站,地铁的开工建设对公司的影响将逐步体现。

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