行业观点  
          9月份用电量大幅上升  1-9月份，全国规模以上电厂发电量26510.89亿千瓦时，比去年同期增长1.9%；全国全社会用电量26635.46亿千瓦时，同比增长1.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】值得注意的是，9月份，我国工业用电量进一步回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前三季度全国工业用电量为19272.60亿千瓦时，同比下降1.80%；1-8月份的数据则为下降2.98%。  
          电力设备投资继续增长  1-8月份我国电网建设总投资仅为1897亿元，9月份新增投资300亿元左右。按照往年经验，预计今年我国电网将实际完成总投资3600亿元左右，其中南网900亿元，国网2700亿元。国家电网实际投资额较之前提出的目标有较大的差距。预计明年随着财政政策地位的进一步增强以及电价改革的加速，电网投资将进一步加速。关注相关输配电企业，如特变电工、置信电气、鑫龙电器等。  
          风电转型已悄然开始  从资源禀赋和电网吸纳两个方面来看，我们认为2020年我国风电装机总量达到1.5亿千瓦的目标是较为现实的，这意味着未来十年从国内装机容量上看，风电行业增长率基本为零。但另一方面，风机产品从陆上到海上的转型、风机企业的海外布局，以及不断提升的资质和经验为提升风机产品价格、打开风电行业增长空间奠定了基础。我们认为一些大型企业有望在这一变化中实现弯道超车。关注上海电气、湘电股份。  公司观点  
          湘电股份：风电业务，厚积薄发  公司在经过长期准备后，风电业务开始放量并成为公司主要的增长点。预计今、明两年将分别销售风机260台、700台左右；EPS为0.55元和0.72元。但在公司实现700台风机收入后，是否能够继续获得风电市场更大的份额具有较大的不确定性，因此未来的增长具有一定风险。给予"中性"评级。  
          鑫龙电器：夯实基础，再创辉煌  公司07年以来，盈利能力和产品结构均有较大幅度的优化和提高。预计公司本次几个募投项目：微机保护、真空断路器、智能变电箱的现值将分别为1704万元、552万元、2223万元，有助于公司未来提升业绩。通过绝对估值及相对估值两种方法，我们认为公司的合理价格在14-15元之间。目前估值偏高，给予"中性"评级