公司业务扩张势头良好，  7-9  月公司共实现营业收入5.68  亿元，同比增长30.11%，实现净利润958  万元，同比增加27.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从分季度数据来看，公司近3  个季度收入分别同比增长14％、28％、30％；环比增长7%、12％、-1％（季节性因素），随着08  年以来的新门店逐步培育成熟，公司未来收入仍将保持快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公司营运情况良好，报告期实现销售毛利率22.55%，稳步提升，分季度来看3  季度为23.28%，较中报提升1.68  个百分点，实现经营性现金流2.17  亿元（其中3  季度为7774  万），分别同比增加310％（84％），应收帐款周转次数、流动资产周转次数等指标也呈提升态势。
          由于今年有玉龙温泉酒店、浏阳商业广场以及年底的红星商业广场等项目集中开业，公司的利润释放受到较大程度的影响。其中玉龙温泉酒店预计全年亏损约1500  万左右（主要为财务费用），随着公司销售规模扩大带来财务费用下降，自2010  年预计将大幅度减亏。
          整体来看，公司业绩符合预期，2009  年将是公司近年业绩低点，未来公司的业绩增长动力将来自于通程万惠、玉龙酒店的盈利提升以及浏阳商业广场等新项目逐步进入成长期。
          综合考虑公司前三季度的业绩表现以及构成情况，结合湖南当地良好的经济发展趋势，我们暂时维持公司的盈利预测不变，预计公司2009－2011  年分别实现净利润5696（3414）、8376  和14130  万元，相当于每股收益为0.16(0.10)、0.24、0.40  元，对应的市盈率分别为39x、26x和16x。综合考虑估值、市值以及公司发展所处的阶段，我们认为市值处于行业低位的通程控股未来两年具有较好的上升潜力，且公司未来盈利能力超预期可能性较大，因此维持推荐评级。