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研究报告:安信证券-上市首日定位分析报告-091105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-11-07 10:03:11
研报栏目: 投资策略 研报类型: (DOC) 研报作者: 杨振海
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 174 KB 分享者: add****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

型白酒的生产、加工和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产品具有“甜、绵、软、净、香”的绵柔型风格。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)洋河大曲酒曾与茅台、五粮液、汾酒等并列为白酒类国家八大名酒。公司近几年迅速成长,行业地位显著提升。自2003  年以来,公司业绩连续快速增长,2003-2008  年收入复合增长率59.21%,净利润复合增长率166.96%。行业排名从2003年的十名开外到2008年的第四,超越老牌的汾酒、剑南春和古井贡酒,更成为苏鲁豫皖市场的旗手。目前公司已经建立起由洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌组成的高中低产品体系。其中中高端酒对公司业绩的贡献逐年增加。2003  年起,公司在传统产品洋河大曲的基础上顺应市场消费升级的需求,塑造了洋河蓝色经典品牌,丰富了公司产品线中的中高端品牌序列,提升了整体品牌地位。2004年,洋河蓝色经典系列中高档白酒产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝上市,近四年公司中高端酒收入复合增长率达到  80%以上。2006-2008  年,公司营业收入分别实现了  10.71  亿元、17.62  亿元和  26.82亿元,实现净利润  1.75万元、3.75万元和  7.43亿元,呈持出快速增长的态势。
公司省内收入占比已经较高,省内经过前几年的快速增长后,增速放缓,未来公司的利润增量主要来自省外市场的拓展。公司的中高档酒的销量逐年增长,但产能一直未大幅扩张。公司总产能在  8700吨左右,中高档酒的产能为  26000  吨。08  年中高档酒的销量达  20000  吨,逐步接近产能。因而在这次募集资金投资项目中公司将建立新的产能以缓解产能紧张的状况。  同时公司拥有新窖老熟等先进技术能在较短的时间内使新建的产能提高使用效率,同时提高公司窖池的优质酒品率。公司计划通过技术改造将公司的优级酒出酒率提高到  50%,1级酒提高到  30%,而优级酒和  1级酒是公司中高档酒的主要原料来源,优质酒出酒率的提高将保证公司的产能的增长以满足市场需求的增长。

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