10月利率市场回顾
          从绝对收益率水平看，无论是国债还是政策性金融债，10月份各期限收益率均出现了较为明显的上升，大部分期限上行幅度在10bp以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          从期限利差水平来看，国债收益率陡峭化上行，而金融债收益率平坦化上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          从品种利差水平来看，对于5年期以下品种，金融债的上行幅度大于国债；对于5年及以上品种，国债的上行幅度高于金融债。
          此轮收益率的上行，我们维持当时在10月18日的周报《调整或已接近尾声》中的判断，其主要原因来自于宏观经济数据好于预期的冲击，而并非来自于银行系统资金面的恶化。
        11月利率市场展望
          11月份利率市场核心的矛盾仍然在于：宏观数据、货币政策的冲击与充裕资金面的支撑。
          在认为经济增长环比动能下降以及价格型货币政策工具维持稳定的基础上，11月份资金面的力量会体现的更为主要，这将推动收益率下行。同时，需要强调的是在机构谨慎心态导致二级市场交易不活跃的背景下，这样的下行将更多的表现为一级市场招标利率层面。
          第一，宏观数据超预期冲击告一段落。考虑到存货调整和财政刺激等一次性因素影响的衰退，以及信贷处于回落周期对经济支持的减弱，经济环比增速的减弱看起来仍然是一种趋势。
          第二，价格型货币政策工具维持稳定。10月份1年期央票一二级市场分化传递的信号是央行对于价格工具的运用持谨慎态度，即便是对敏感度相对较低的公开市场操作利率也是如此。以此为基础，我们判断11月份公开市场操作利率不变应当是大概率事件。
          第三，延续中央银行、商业银行和实体经济资产负债表调整分析框架，11月份影响债券市场资金面的主要因素集中在信贷所对应的商业银行资产负债表调整层面。在信贷收缩的背景下，资金面将处于阶段性充裕的趋势中。
        利率产品配置建议
          对于交易型机构，我们不建议介入11月份利率市场的波段操作行情。在类属资产选择方面，我们仍建议参与权益类相关资产，比如打新股、可转债等。
          对于配置型机构，中长债的保本点偏低，风险较大；相对而言，3年期国债从绝对收益和保本点来看，都处于占优的位置。