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云内动力研究报告:海通证券-云内动力-000903-配件业务短期发展较快,轿车柴油机长期看好-091106

股票名称: 云内动力 股票代码: 000903分享时间:2009-11-07 09:16:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙华,舒灏
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 170 KB 分享者: 瓯****杰 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年10  月28  日,我们赴昆明对云内动力进行调研,公司资产管理办公室的杨主任就公司目前的经营情况、未来的发展方向、轿车柴油机的情况等问题,与我们进行了详细的交流:
        公司主营商用车柴油发动机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是我国最大的多缸小径柴油机生产供应商,公司有昆明和成都两个生产基地,产能约25  万台/年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)子公司四川达州公司主要生产轻卡。近年来公司业务处于稳步发展的态势。
        公司目前柴油机产品主要供轻卡和农用车使用,而农用车又占较大比例,由于经济环境好转、政策支持、以及轻卡国Ⅲ标准实施以来,农用车的价格优势显现等因素影响,今年公司的农用车柴油机销售好于预期,预计今年将销售柴油机26万台,公司对明年的销售情况持乐观态度,预计明年公司产能将达到35  万台。
        毛利率呈下降趋势。公司产品的国内市场占有率超过10%,属于行业龙头之一,但公司下游是商用车整车厂,议价能力相对较强,公司面临严酷的市场竞争。公司产品成本中,原材料和外购零部件占比较大,而由于竞争压力,公司产品的价格处于不断下降的趋势中,在此环境下,公司毛利率呈逐渐下降的趋势。
        

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