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大族激光研究报告:新时代证券-大族激光-002008-半年报点评:消费电子大客户影响短期业绩,多领域发展助推平台型企业-180820

股票名称: 大族激光 股票代码: 002008分享时间:2018-08-21 12:20:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭泰,何宇超
研报出处: 新时代证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 903 KB 分享者: lt****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        消费电子大客户影响短期业绩,  多领域发展  将有效抵抗业绩波动  :
        公司公布  2018  年中报,营收/归母净利润达到  51.07/10.19  亿元、同比增长-7.8%/11.4%,扣非后下滑  12.3%,同时预告  2018Q3  净利润增长  0-30%(即单三季度净利润增长中位数为  20%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司单二季度受  A  客户收入确认节奏的影响,营收/净利润分别下滑  14.9%/14.2%,但在显示面板、新能源等其他行业均维持较高增速,我们认为多领域的协同发展正助推公司成为高端装备平台型企业,预计  2018-2020  年营业收入为  148.61/194.97/250.94  亿元,归母净利润分别为  21.74/27.84/35.54  亿元,复合增速约  29%,维持“推荐”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        小功率激光装备非  A    领域增速约  56%  ,显示面板和新能源发展迅速  :
        公司  2018H1  小功率激光装备收入  28.84  亿元(-23%),A  客户收入  11亿元(-57%),非  A  领域收入  17.84  亿元(+56%),其中显示面板领域(订单  5.5  亿元、收入  2.94  亿元)、新能源电池装备领域(订单  6.4  亿元、收入  3.18亿元)增速较快,主要是公司加强高端激光设备和自动化设备的技术开发及市场推广,大客户拓展进展顺利,市场份额持续提升。
        大功率激光装备  增速约  26%  ,持续  收益激光器国产率和行业渗透率提升:  
        公司  2018H1  大功率激光装备收入  11.95  亿元(+26%),根据  2018  年中国激光产业发展报告,预计  2018  年中国激光设备市场规模将超过  600  亿元、增长超过  20%。我们认为未来随着中高功率激光器国产率的提升,激光器价格或将持续降低,对于高性价比激光装备的需求有望快速增长,公司拥有全系列大功率激光装备产品,产品性能不断提升、客户资源优质,自主研发的中高功率激光器突破后将进一步提升盈利水平。
        专用设备发展态势良好,多元化发展打造高端装备平台型企业  :
        公司上半年其他专用设备领域发展态势良好,PCB  设备取得订单  13  亿元、收入  6.76  亿元(+78%);龙头产品机械钻孔机销量持续增长,LDI(激光直接曝光机)、手臂式八倍密度测试机、自动化组装设备等高端装备实现批量销售,UV  软板切割设备顺利通过大客户测试,成为业务增长新动力,多元化的发展也将全面助推公司成为竞争优势更强的平台型企业。
        风险提示  :技术研发进度较慢,小功率激光设备消费电子领域占比较高。

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