本报告关注点：
          建筑行业收入快速增长，盈利能力下降；
          铁路基建第三季度新开工项目不足，投资增长乏力；
          建筑企业市场议价能力不强，下调行业投资评级至中性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
          2009年1-9月，天相27家建筑公司实现营业收入6123.7亿元，同比增长55.86%；实现归属母公司净利润125.9亿元，同比增长85.99%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建筑企业主业盈利能力有所下滑，毛利率为9.40%，同比下降1.20个百分点。
          第三季度，建筑行业主要经营指标延续了今年以来持续快速增长的良好态势，前三季度行业汇总营业收入以及净利润增速分别位列天相全部行业分类的第四位和第五位；其中7～9月单季度营业收入和净利润同比增速均列全部行业第三位。
          高速增长背后建筑业存在两点隐忧：在国家固定资产投资高速增长以及“四万亿”政策的扶持下，建筑行业在2009年前三季度基本面发生了较为明显的改善，但相关上市公司的股价表现却远远落后于市场，我们认为，主要原因在于以下两点：（1）市场关注度较高的铁路基建新开工项目不足，投资增速不及市场乐观预期；（2）行业毛利率下滑的长期趋势难以扭转。
          建筑行业四季度投资策略：我们建议从以下三个角度把握建筑行业第四季度的投资机会：（1）继续关注受益房地产行业复苏的建筑企业；（2）关注海外需求回暖的投资机会；（3）关注资产整合的投资机会。我们给出的组合为：宏润建设、中国建筑、中材国际、葛洲坝、中国海诚和东华科技，其中中国海诚的投资评级为“中性”，其他5家公司评级为“增持”。
        由于行业市场议价能力较弱，同时考虑到未来铁路基建等投资增速存在下降的风险，我们认为在第四季度建筑行业整体投资机会相对有限，下调行业投资评级至“中性”。