事件:
公司发布2018 年半年度业绩公告,报告期内公司实现营业收入82.3 亿元,同比增长31.36%;实现归属于上市公司股东的净利润13.05 亿元,同比增加6.01 亿元,增幅85.35%;实现基本每股收益0.94 元,同比增加0.41 元,增幅43.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
观点:
产量提升扩大公司营收和盈利能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,公司产铁168.15 万吨,产钢208.11 万吨,产材210.88万吨,分别与上年同期相比增加8.29%、15.47%、14.93%,生产汽车板簧11.31 万吨,与上年同期相比增加22.3%。实现营业收入82.3 亿元,同比增长31.36%;归属上市公司股东的净利润13.05 亿元,同比增加85.35%。
以“差异化”战略为核心,同时布局建筑用钢产品,毛利率维持高位。报告期内,受益于下游需求韧性和供给侧改革、环保限产带来的供给收缩,公司螺纹钢和线材产品的毛利率进一步提高,分别达到32%、30%。报告期内弹簧扁钢和汽车扁簧毛利率分别达到42%和26%。公司坚持以市场为导向,以效益为中心,弹扁、建材产品继续保持较高的盈利态势。
财务费用率继续降低,经营活动现金用显著增加。本期财务费用较上年同期减少0.45 亿,主要系本期利息支出减少、利息收入增加所致。本期经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加0.94 亿,同比增加11%,主要系本期营业利润增加所致。公司借助行业发展趋势,以对标工作为抓手,通过进一步挖潜增效,提高劳动生产率,降低内部成本。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2018 年-2020 年实现营业收入分别为147.6 亿元、150.6 亿元和152.8亿元;归母净利润分别为29.9 亿元、32.2 亿元和34.1 亿元;EPS 分别为2.06 元、2.22 元和2.35 元,对应PE 分别为5.6X、5.2X 和4.9X,首次给予“强烈推荐”评级。
风险提示:
固定资产投资不及预期,环保限产不及预期。