公告：公司发布2018年半年度报告，上半年营业收入15.35亿元，同比增长48.76%；归母净利润2亿元，同比增长74.36%，落于预告偏上限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第二季度营业收入7.06亿，同比增长20.83%；归母净利润1.12亿，同比增长62.33%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点
        行业保持高景气，产能释放带动业绩高速增长。受益于去年年底投产的智慧工厂3层满产以及4层产能逐渐开出，公司上半年双面板收入同比增长13.2%，达到2.7亿元；多层板收入同比增长60.7%，达到12.1亿元，带动上半年收入同比增长48.8%，归母净利润同比增长74.4%。公司每层楼的设计产能从投产到满产需要3-4个月，随着三季度4层的满产，下半年产能将进一步释放。
        智慧工厂建设和人民币贬值带动盈利能力大幅提升。公司Q2毛利率26.43%，同比提升1.01个百分点，净利率15.85%，同比提升4.05个百分点，盈利能力大幅改善，主要得益于公司智慧工厂的建设，产品交期快速缩短、人均产值显著提升，产品良率提升带动毛利率持续改善。同时，今年二季度以来，人民币持续贬值，上半年汇兑损失大幅减小，也给公司的毛利率带来弹性。
        Q3展望延续高增长，优质内资PCB龙头受益集中度提升。公司前三季度利润展望同比增长50%-80%，延续高速增长态势。公司产能规划明确，随着4层满产，5层、6层以及HDI的投产，我们预计年底产能有望达到550万平，全年也将继续保持高速增长。继去年年底昆山环保督查之后，深圳也迎来环保严查，导致PCB上游原材料价格不断攀升，7月以来多家厂商上调板材价格，幅度在5%-10%左右。进入下半年电子行业旺季，需求大幅提升，我们认为PCB龙头厂商凭借较强的议价能力，能够传导成本上涨的压力，受益产品单价的提升。随着小厂商在成本压力下逐渐退出，公司作为行业龙头也有望受益集中度的逐渐提升。
        盈利预测与投资评级：预计18-20年公司净利润为4.6、6.8、9亿元，实现EPS  0.6、0.89、1.17元，对应PE为23.2、15.8、12倍。基于公司近两年较快的业绩增长预期，维持"买入"评级！
        风险提示：下游客户销量不及预期；屏下指纹、柔性OLED、3D  Sensing渗透缓慢。