投资要点
        公司2018H1营收增长27.66%，净利润增长15.72%，扣非净利润增长25.62%，总体符合预期，扣非净利润增速高说明增长质量高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布2018年半年报，报告期内公司实现营业收入24.73亿元，同比增长27.66%；实现归属母公司净利润4.96亿元，同比增长15.72%；归母扣非净利润4.58亿，同比增长25.62%；对应EPS为0.3元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司年报中全年收入目标增长20-40%，利润目标增长10-30%，我们预计能圆满完成目标。
        分业务来看：通用自动化上半年收入同增29%，慢于订单增长，很强的产品竞争力+多产品多行业策略下，我们预计通用自动化板块全年有望实现35-40%的增长。电动车上半年收入同增96%，全年来看乘用车的销售有望超预期，物流车略慢，我们预计整体有望35-40%的增长。电梯一体机收入增长8.57%略超预期，电液伺服+伊士通收入增长20%符合预期，我们预计全年平稳增长。轨交上半年收入0.48亿同比下滑30%，但目前存量订单过10亿，潜在订单广阔，未来有望实现较好盈利。
        毛利率与经营性数据等：上半年综合毛利率同比下降1.04个百分点，其中通用自动化类毛利率下滑较多预计下半年将有所好转，新能源业务毛利率小幅下降。管理和销售费用率分别下降0.71和0.77个百分点，但是非经常性损益和增值税退税同比减少。存货中原材料和在产品大幅增加主要为下半年订单备货，现金流和周转保持较高水平。
        投资建议：我们预计18-20年净利润12.89/16.54/21.51亿，同比增长21.6/28.3/30.0%，EPS分别0.77/0.99/1.29元，给予2019年40倍PE，目标价39.6元，维持"买入"评级。  
        风险提示：宏观经济不及预期，电动车定点进度不及预期。