2009 年10 月万科(000002.SZ/人民币11.77; 200002.SZ/港币10.07,买入)实现销售面积60.8 万平方米,销售金额65.4 亿元,分别比08 年同期增长31%和95%,较9 月环比增长13%和20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009 年1-10 月份,公司累计销售面积571.1 万平方米,销售金额526.9 亿元,分别比08 年同期增长27.2%和35.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司10 月份的销售量反弹情况基本与行业同步,也与符合我们的预期。10 月份的销售业绩增长与公司新推盘数量上升亦有密切关系。
2009 年9 月份销售简报披露以来公司新增加项目3 个,土地仍然在公司今年倾向的具有较高性价比的二线城市,包括位于长春二道区和净月旅游区的两个住宅项目和位于沈阳的兰乔二期,项目总建筑面积103.7 万平米,万科权益面积54.45万平米,楼面地价分别为1,992 元、1,523 元和885 元。长春的两个项目都将引入合作方共同完成。这对于公司控制开发风险将起到积极作用。今年迄今公司共获得土地储备34 块,权益储备面积677 万平米,平均楼面地价2,605 元/平方米。
正如我们的预期,进入11 月份政策敏感期后,地产板块受到了包括优惠政策到期、二套房贷收紧、利率上调等多种传言的困扰。我们认为,从目前拥有的信息判断:第一,优惠政策到期不再持续的可能性存在,但契税优惠力度较小、营业税主要影响二手市场,只要按揭贷款利率最低7 折的折扣不发生变化,那么对市场的不利影响是有限的,从去年4 季度央行和国务院的政策文件判断,按揭贷款最低7 折并不属于年底到期的优惠政策之一;第二,关于二套房贷的收紧,目前除了6 月份的银监会文件外,无新政策下发,银行于四季度收紧房贷更可能的是对全年完成贷款指标的调控,由于按揭资产的优质属性,可以预期明年一季度银行将重新放松贷款条件;第三,出于人民币升值压力的考虑,中国在升息方面预计会较为谨慎,而经济数据强劲反弹可以支持房地产的购买力,经济复苏和加息初期,对地产行业将以正反馈为主。
鉴于上述原因,我们对房地产板块的态度为短期谨慎,中期乐观,重申对行业龙头万科的买入评级