● 钢铁行业11 月月报:钢价阶段性反弹有望持续
评论:
钢铁价格小幅反弹,短期内反弹趋势有望持续
10 月中旬以来,国内钢铁价格小幅反弹,截至11 月4 日,国内螺纹钢均价3605 元/吨,月环比上涨56 元/吨,涨幅1.58%;线材均价3569 元/吨,月环比上涨57 元/吨,涨幅0.71%;热轧均价3527 元/吨,月环比上涨103 元/吨,涨幅3.01%;冷轧均价4904 元/吨,月环比基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对钢价的后市,我们认为地产等下游需求在国庆节前后的项目逐渐开工使 4 季度的回升态势基本确立,以及明年一季度环比资金进入大量放贷周期,在此背景下,目前钢铁产量、库存均有所下降,价格反弹还可持续,但由于12 月份钢铁消费的淡季到来,而地产对钢铁消费的刺激作用也可能因天气原因受到短暂的限制,因此对钢价的反弹幅度不亦过份乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
盈利有所改善,但4 季度将是钢铁企业盈利的困难时期
中钢协统计显示,70 户大中型钢企前9 月实现主营业务收入15553.68 亿元,同比下降24.39%;实现利润299.78 亿元,同比下降近八成。10 月钢铁价格略有反弹,但幅度有限,而原材料成本略有下降,我们估算按目前钢铁价格与原材料价格测算,长材平均吨钢盈利在100 元/吨左右,而板材除冷轧板还小有盈利外,其它品种多陷入亏损。由于铁矿石价格看涨,而钢铁价格涨幅可能有限,预计四季度将是钢铁企业盈利的困难时期。
三季报综述:2009 年第三季度盈利改善,但盈利水平仍然较低
受益于钢价上涨及销量上升,三季度钢铁行业上市公司各项盈利指标明显好转,单季实现营业利润135.49 亿元,同比下降19%但环比上升500%以上。值得注意的是,该盈利水平离历史最好水平仍然有较大差距,只是2006 年到2008 年第三季度盈利的平均水平。如果考虑2009 年第三季度钢铁产量再创新高,那么09 年第三季度盈利水平低于2006-2008 年的平均水平。我们重点推荐的公司比如鞍钢股份、酒钢宏兴、八一钢铁、三钢明光等业绩改善明显。
投资建议:维持“推荐”评级
目前钢铁板块P/B 只有1.85 倍左右,估值仍然在底部区域而钢价仍然具备反弹动力。在估值偏低的情况下,钢价的任何反弹都有可能刺激股价的上涨。虽然企业的盈利还会有波折,但随着国内地产等下游行业需求的进一步改观,以及国际经济的逐步复苏,钢铁行业向好的趋势仍然值得期待。我们建议重点关注行业的限产动向,并继续推荐长材类企业比如酒钢宏兴、三钢闽光、八一钢铁等;其次,澳元汇率上升或将致铁矿石、焦煤等资源价格上涨,鞍钢股份、西宁特钢等具有资源优势的公司也值得重点关注。