10  月CPI  同比增速约为-0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受翘尾因素和货币因素影响，CPI  同比增速仍将回升，但10  月份食品主要是猪肉价格出现明显下跌，这将影响CPI  的回升速度，预计10  月CPI  同比增速约-0.5%，11  月CPI  将有较大幅度的回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          部分国家逐步退出宽松的货币政策。以色列、澳大利亚、印度和挪威四国货币政策转向，主要是四国经济状况比西方主要发达国家更好，同时通胀水平都明显高于其自身的经济发展水平，通胀和经济之间的权衡使得四国做出了货币政策转向的决策，而当前我国的通胀水平仍处于负值区间，加息概率不高，通过公开市场操作进行微调应是主要手段。
          1  年央票发行利率稳定概率大。当前央票一、二级市场利率倒挂已近1  月有余，但我们预计11  月份1  年央票发行利率上升的概率不高，央票将成为11  月债市的稳定因素。央票发行利率不变的原因：（1）从资金面看，与前期相比资金充裕度上升。（2）从通胀情况看，当前CPI  仍处于负值区间，11  月不是调整1  年央票发行利率的最佳时机。（3）从历史上看，央票发行利率上行时，1  年央票和3  月央票一、二级市场收益率都会出现倒挂，由于3  月央票位于收益率曲线的更短端，因此其对收益率上行的反应也会更迅速。而当前3  月央票一、二级市场收益率一致，并没有体现出强烈的上升预期，从这个角度看，1  年央票不会单独上行。（4）10  月末，央行主动降低1  年央票的发行量，似乎有意引导1  年央票二级市场的走势。（5）从政策上看，与2007  年不同，当前短期内加息概率不高，二级市场并不一定立刻向一级市场靠拢。预计1  年央票发行利率上升的时间窗口在12  月末，而其触发因素可能是CPI  转正。
          陡峭化或逐渐进入尾声，预计半年内1  年国债收益率上行约60BP。一般来说，在收益率上行的过程中，曲线会经过先陡峭后平坦的过程。在2007  年的熊市中，1年和10  年国债收益率分别从2.08%%和3.02%上升至3.67%和4.43%，期限利差在07  年中期达到高点后下降。从收益率水平以及期限利差之间的对比，我们认为陡峭化进程已逐步接近尾声，未来进入平坦化进程的概率较高。而当债市进入平坦化进程时，判断短端利率上升幅度尤其重要。国债收益率曲线短端受制于央票利率的上升幅度，央票利率则会受到定存利率的影响。如果央行如预期在明年二季度末才开始加息，在未来的半年内，央票利率大约在2.25%左右，由此预计1  年期国债收益率水平上行约60BP  至2.1%左右，期限越长依次递减。
          利率产品投资策略：推荐3  年期国债和9  月及1-2  年间央票。根据对近半年的收益率走势判断，我们认为当前3  年国债攻守兼备，是较好的投资标的；而9  月及1-2  年间的央票收益率已体现出未来1  年央票的上行预期，建议投资者关注。浮息债方面，关注短期的1  年期定存浮息债。