投资要点:
路况品质一般。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】赣粤高速目前拥有的几条高速公路资产分别建成于2000年前后,全部为双向四车道,属于我国较早阶段建成通车的高速公路,大多数属于低等级的高速公路,突出表现为路幅较窄,施工材料和养护投入不足,九景高速还受到98特大洪涝和08特大冰灾侵蚀,在主要路段完成新一轮技改后,路况将有所好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但由于运营时间已达9-13年,又将陆续进入大中修周期。目前主要路段设计通行车辆距离饱和通车量尚有较大空间,因此四扩六或四扩八之预期尚不十分强烈。
地理位置优越。江西地处正在崛起的我国中部地区,处华东、华中和华南三大经济区交汇点,是沿海与内地的结合处,公司路桥资产贯穿江西南北,属于现有主要国道干线沪昆高速、福银高速、杭瑞高速的组成部分,经济腹地广阔,成为连接湖北、安徽、山东、广东、福建、湖南的公路物流干线,公司通行费收入的2/3来自过境车辆,尤其是过境大货车对通行费收入的贡献最大,"7918"高速公路网的逐步完善有望进一步诱增车流。此外,江西正从农业大省迈向工业化和城市化,江西丰富的旅游资源开发不断升级,除以庐山、井冈山、南昌英雄城等为代表的经典旅游与红色旅游景点外,三清山、龙虎山、婺源、新余等新兴特色旅游景点人气看涨。
地方政府鼎力支持。公司实际控股股东为江西省交通厅,而不是国资委,交通厅是行业主管部门,国资委属于代表国家行使所有者职能,两者差别较大。江西地方政府对公司支持力度大,除每年给予固定比例的财政补贴外,公司还获得高新技术企业所得税优惠政策,同时前些年在路桥资产的转让上也给予了极大的慷慨。但由于《收费公路权益转让办法》出台要求收费公路权益转让必须采取"收益现值法评估标的资产+公开招标"之新方法实施收购,廉价收购已几不可能,因此修建新路扩张方式取代收购现有公路方式渐渐流行,目前公司修建的新路包括彭湖高速和昌奉高速,既完善路网,同时新项目对保证公司长期持续发展也是必要之举。