公司发布2018年中报，营收37.70亿元，同增7.77%；归母净利6.55亿元，同增22.33%；EPS0.24元，同增20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营收与利润增速有小幅回落，下半年业绩增速随着冷修复产有望回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　支撑评级的要点
　　营收利润增长稳健，行业景气依旧持续：公司上半年营业收入37.70亿元，同增7.77%；归母净利润6.55亿元，同增22.33%；EPS0.24元，同增20%。营收增速同降8.32pct，但分季度看，环比有较明显改善，二季度增速为13.32%，比一季度增速大幅调升11.89pct。受玻璃行业持续景气影响，公司毛利率持续高位运行，上半年毛利率为31.4%，保持平稳。公司各项费用率下降以及投资收益等增长是利润高增的主要原因。
　　一季度销量减少拖累业绩，冷修产能复产有望业绩释放：公司一季度平板玻璃销量为2,043万重箱，同比减少720万重箱，主要是部分产能进入冷修状态导致。二季度公司长兴旗滨一线、漳州旗滨一线、醴陵旗滨五线相继完成冷修改造。上半年产量为5,182万重箱，同比减少36万重箱；销量4,814万重箱，同比减少144万重箱。产能冷修影响逐渐弥补。预计下半年公司业绩将逐步释放，恢复较高速增长。
　　玻璃行业景气度持续，吨利润指标有望保持：目前地产行业资金紧张，土拍数据下滑明显，但库存地位补库存需求迫切，仅有资金将用于新开工项目。去年沙河停产以来，全国产能缓慢回升，但难以弥补供需缺口。预计平板玻璃价格依然维持高位。
　　评级面临的主要风险
　　原材料价格波动、下游地产需求不足、产能增长超预期。
　　盈利预测与估值
　　考虑公司上半年增速放缓以及未来三年全国复产预期，预计2018-2020年公司营业收入为87.23、95.95、105.55亿元，归母净利13.61、14.17、14.84亿元。EPS预测调整为0.51、0.53、0.55元。维持买入评级。