基本结论
上周大盘出现回调,最终下跌 3.60%,报收于2995.85 点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国金证券宏观策略小组继续维持4 季度的主要判断:1、目前处于政策刺激期向复苏期的过渡阶段,政策的变化信号已经陆续出现,会使市场不断的动态平衡;2、市场由流动性驱动的估值扩张受到约束,进入到盈利驱动后动力会相对有限;3、自下而上、寻找相对确定性的机会是主要的投资策略。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周投资建议为:西洋 20%,唐钢30%,山鹰30%,恒源20%。
市场热点
恒源转债已于上周四触发了赎回条款。根据恒源转债募集说明书规定,首次赎回公告将在该赎回条件满足后的两个交易日内刊登,否则表示放弃该次赎回权。截止11 月3 日,已经距10 月29 日过去3 个交易日,恒源煤电仍未发布赎回公告,这意味着恒源煤电再次放弃了赎回转债的权利。
对于放弃赎回的恒源转债,我们再次重新看好,具体理由如下:
首先,恒源转债的上涨幅度在未来一年内,不再受制于提前赎回的限制,可以完全享受到正股上涨所带来的收益。
其次,目前恒源转债的溢价率仅为 0.27%。从目前转债市场的估值水平来看,放弃赎回的恒源转债应该有10%左右的溢价率。这表明未来一段时间,恒源转债的表现将优于正股。
第三,在通胀预期下,资源品仍是较好的投资品种,煤炭板块将受益于通货膨胀。
因此,我们建议投资者重新配置恒源转债:不过有 2 点风险需要提醒投资者:一是恒源转债目前仅有2 亿元的规模,存在很大的流动性风险;二是恒源转债的股性目前最强,一旦市场出现大幅下跌,转债也难以幸免。
市场回顾
上周转债市场成交额为 10.22 亿,较前一周下降34.45%。上周没有发生转股现象,截至10 月30 日,二级市场存量为125.15 亿,王府转债的上市使得市场规模增加8.21 亿。
上周,转债的债性继续下降,目前平均到期收益率为-7.33%;市场股性略有下降,平均转股溢价率为43.79%。
个债方面,龙盛转债受正股上涨的影响,仅下跌 0.41%,为上周表现最好的转债;恒源转债在正股上涨的情况下不涨反跌,下降6.89%,为上周表现最差的转债。