本期主要观点
10 月底全市场和沪深300PE 分别为26.05 和22.41 倍,而国内经济复苏形势越来越明朗,再加上国内股票市场已经对上半年较高的涨幅进行了一定时间和空间的消化,因此在海外市场延续强势的前提下,笔者对未来基础股票市场的表现不表示悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行情运行逻辑将继续由上半年流动性驱动转入经济复苏驱动、通胀预期驱动、主题驱动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经济复苏逻辑驱动包括:业绩有改善或者持续向好预期的汽车、家电连锁、电力设备、医药、零售、酿酒、化工、建材、造纸、传媒,受外需推动的海运仓储、电子、其他机械。通胀预期驱行业包括:大资源板块、保险、银行板块;主题投资包括,低碳经济、经济转型、政策扶持、3G、世博、迪士尼等等。固定收益投资方面货币政策微调、CPI 同比提前转正的预期、澳大利亚升息带来输入通胀的担忧,以及商业银行年底资金回流压力等都使债券市场尤其是中长期券种风险大于机会。
我们通过编制中国银行代销基金指数,然后与全市场中证基金指数对比等等方式将中行代销基金与全部基金进行了对比,总体而言10 月两者表现相差不大。同时我们具体总结分析了中行代销(截止09 年10 月31 日)的约166 只股票型基金、约82 只混合型基金、约64 只债券型基金、5 只保本基金、23 只货币基金的表现特点及原因。
在偏乐观的预期背景下,笔者继续看好中银国际一直以来重点关注的品种。其中一些取向比较积极的品种似乎更可阶段性期待,如银华优选、华宝收益、易方达中小盘、华宝大盘、银华优选、国泰金牛、国泰金鹏、华宝增长、宝康消费品、中银策略、中银中国、华夏蓝筹、华夏优增、国富弹性、海富通优势、嘉实服务、荷银市值、华夏蓝筹、华安配置、宝康配置、华夏红利等。此外似乎可阶段性期待的还有指数基金。
本期基于对基础市场未来走势判断,在坚持今年以来品种选择原则的基础上,更加强对基金综合情况的考察。基于比较乐观的预期,本期组合配置思路较上期略作改变。具体而言,以华宝大盘代替兴业社会责任,相应调整组合各品种投资权重;将兴业社会责任调换到稳健型组合中替代原华夏债券,并将其投资权重设定在15%,其余各组合品种暂时不作调整。