事件
        公司8月15日发布2018年中报，报告期内实现营业收入10.72亿元，同比增长17.86%，归母净利润1.47亿元，同比增长3.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公告2018年前三季度业绩预告，预计盈利2.58~4.01亿元，同比变动-10%~40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        业绩符合预期，造价转型增速亮眼
        报告期内公司实现造价板块收入（包含计价、算量及工程信息业务）7.54亿元，同比增长19.73%，由于营业成本大幅下降，毛利率较上年同期增加2.72%。造价云转型扩大到11个地区，业务范围扩展至算量业务。报告期内，造价业务新签云转型合同金额为2.51亿元；期末预收款项余额为2.56亿元，较期初新增1.26亿元；其中计价、算量、工程信息新签合同额分别为0.67、0.56、1.28亿元，期末预收款项分别达到0.68、0.46、1.42亿元。2018年新转型的5个地区计价用户转化率超20%，11个转型地区的算量用户转化率超过27%。云算量产品的正式发版对公司造价云转型起到助推作用。我们认为，随着公司转型区域及产品的不断扩大，预收款等关键数据有望持续验证云化逻辑。
        施工板块磨刀不误砍柴工，后续业务进展有望提速
        施工板块上半年实现收入2.18亿元，同比增长15.47%，毛利率较上年同期增加6.03%。受公司业务板块整合以及建筑行业宏观环境影响，增速相较去年全年61%的增速有所放缓。但从战略角度，施工板块对原有子公司进行系统整合和统一管理，打破其独立运作的模式，打通智慧工地、BIM建造、数字企业三大产品线的关联应用，集中资源优势，力争形成具有竞争优势的整体解决方案。整合完成后，施工业务以统一的品牌面向市场及客户持续发力，面向行业组织和监管层进行高端客户和资源的覆盖，推进重要客户的战略合作。随着业务整合的完成，我们看好公司在夯实产品、优化组织结构的基础上，不断推进施工板块项目及订单的落地，加速发展。
        加强研发和新业务布局，打造核心竞争力，推动实践"数字建筑"生态
        公司持续加大研发投入，研发费用占公司营收比例达到31.63%，同比增长40.97%。公司在创新业务板块与品牌地产商如龙湖、万达等广泛合作，依托BIM产品线打造括规建管一体化平台等多种创新项目，生态板块围绕主业推进产业金融和投资等业务的发展，推动"数字建筑"理念有效落地。
        投资建议
        看好公司稳步推进云计价产品，加大云算量产品推广实施，施工板块整合后加速发展，推动数字建筑新生态的发展。预计2018/2019年净利润5.57/6.93亿元，对应PE59.88/48.12倍，维持"买入"评级。
        风险提示：施工业务增长缓慢、造价云转型不及预期