18  年上半年净利润未达预期：净利润为11.8  亿元（人民币，下同），比市场预期低22%，部分由于2.01  亿元的汇兑损失。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入为120  亿元，比我们预期低13%，因手机摄像模组均价和光学零件收入弱于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）摄像模组毛利率比预期下降的要多，而光学零件毛利率同比下降1.7  个百分点也令我们意外。
        我们预期下半年毛利率有所恢复，动力来自生产过程优化、效率提升，以及车载镜头毛利率改善，但仍然认为价格压力和人民币贬值可能带来下行风险。舜宇把2018  年资本支出指引从20  亿元上调到26  亿元，说明公司对中长期展望乐观。
        调低预测/目标价：我们把2018/19  年每股盈利预期调低20/23%，以反映手机摄像模组均价下降和整体毛利率前景转弱。我们的新目标价是116.00  港元，基于25  倍2019  年市盈率（前为180.00  港元，基于29  倍2019  年市盈率）。维持买入。