投資要點
市場綜述
恒指跌穿28000 點:土耳其經濟危機引起全球金融恐慌,港股早段裂口低開409 點後持續下滑,加上人民幣疲軟拖累內房內銀股,恆指全日收27,937 點,跌430 點,收報10,767 點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大市成交額834 億元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
後市展望:後市受制29,000 點
短期看好板塊:博彩、內銀、建材、基建、軟件、物業管理、油服
歐美股市續跌:土耳其金融動盪影響投資者入市情緒,貿易戰擔憂亦繼續影響大市,歐美股市下跌,道指及標普500 指數連跌第四日。恐慌指標VIX 指數升12.3%。
宏觀焦點
內地7 月智能手機出貨量按年跌16.3%;
內銀6 月底不良貸款率升至1.86%;
MSCI 納A 股權重倍增至5% 十隻A 股獲新納入;
企業消息
舜宇光學(2382)中期業績遜市場預期;
閱文集團(0772)中期純利增139%勝預期;
保利協鑫(3800)、金山軟件(3888) 發盈警;
交易建議
李寧(2331) 8.50 元 / 短線目標價:9.25 元 /15.6% 潛在升幅
因素:i) 集團2017年業績大致合符我們預期,期內收入及經調整純利(剔除2016年出售紅雙喜業務因素)分別按年升11.1%/94.9%,毛利率按年升90點子至47.1%,主要受惠新產品銷售占比提升自78%(按年升4個百分點);集團去年第四季同店銷售顯著改善,期內錄得按年低雙位數升幅,當中,線下零售錄得高單位數升幅,電商管道增速於2016年同期高基數下,仍維持高雙位數升幅,我們認為去年第三季同店銷售放緩僅為短期因素,料集團首季同店銷售將持續改善(今年首兩個月按年中雙位數按年升幅);另外,集團今年第四季訂單金額(按批發價計)連續第三季錄得低雙位數增長,反映集團庫存的問題有所減輕,分銷商亦增加訂單;
ii) 隨著集團未來訂單持續改善,而於零售折扣有所減少的情況下,集團的同業銷售增速有望進一步提升,拉動整體業績;內地資金自2月底起透過「深港通」南下逐步增持集團股份,持股比例由6月初4.30%提升至上週五約5.0%, 內地資金亦續會增持股份,利好股價
iii) 現價相當於2018年預測市銷率1.0倍,較集團過去5年平均1.31倍估值折讓31%,隨著集團營運狀況逐步改善,我們認為其可重新獲得向上重估的機會,並升至近平均值水準;
iv) 股價近日於50天線現支援,利股價續試高位,建議趁低吸納。
海螺水泥(0914) 48.80 元 / 目標價:52.00 元 /11.3%潛在升幅
因素:i) 受惠水泥行業回暖,集團去年各個區域的銷售金額俱錄增長,加上毛利率上升1.5至5.0個百分點,帶動淨利潤大增85.4%;
ii) 近期國務院常務會議及中央政治局會議重提基建投資,以及要求在推動建設基礎設施項目上早見成效,料下半年基建投資增速可加快,同時帶動水泥需求。近日河北及山東省要求全省所水泥熟料生產線限產,內地亦報導指, 華東地區各地水泥價格將陸續上調,普遍地區每噸將上調20元人民幣,利好龍頭企業第三季業績;
iii) 現價相當於2018年預測市盈率約11.0倍,較本港上市同業平均約9.7倍估值略高,但集團作為行業龍頭,我們認為其值得享較高估值;加上,隨著內地水泥價格穩步上漲,我們認為其可重新獲得向上重估的機會。另外,其3.8 厘的預期股息率可為股價帶來支持;
iv) 股價近日續於今年年初至4 月初的的橫行區間底部(37.0-44.0 港元)現支持,MACD 牛差亦有所擴大,利股價續試高位,建議趁機吸納。