一、最新研究报告推荐
1、 专题研究:当前中国流动性评估
货币政策调整工具选用的顺序
从我国的政策实施实践看，经济形势是货币政策调整的主要考虑因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不同国家由于经济结构差异，货币政策工具的使用顺序会有不同；对美国等消费率高的发达国家而言，金融形势决定了其经济的基本运行形态，金融市场状况是货币政策调整的主要考虑因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国货币政策工具的操作力度由小到大依次是公开市场操作、比例控制、准备金调整、利率控制和汇率管理。我国的货币政策是直接作用于经济实体的，因此利率和汇率调整的影响力度都很直接和强烈，而准备金调整是通过影响金融再作用于实体经济的，因而对实体的影响较为间接和弱，加上我国货币投放主要通过外汇占款进行的特性，导致准备金调整在我国货币政策使用中成为了一种常态工具。
美国利率要显著高于国内利率水平
由于美国金融市场发达，储蓄产品占比低，因此我们不能拿储蓄利率比较两国利率水平差异。比较两国利率水平，应该看总体情况。就商业银行体系资金来源成本角度，从美国商业银行全部账户利率水平看，美国利率水平要远高于中国利率水平。
中外流动性“位差”将出现
中美流动性政策影响因素的差异说明，即使经济走上正轨，未来中美之间也会实行不同的流动性调控政策。当前美国市场流动性表面上虽已经恢复到了危机前的充裕状态，但“影子”银行系统基本未能恢复，因此美国经济中资金借贷紧张局面仍然没有缓除。在“影子”银行系统没有恢复正常前，我们预计美国不会轻易收缩流动性。货币政策收紧，对美国金融体系表内业务是有着较大影响，但对表外业务影响很小，表外业务主要受监管变化的影响。当“影子”银行系统复苏时，政策收紧对流动性影响就大大降低了。
保持宽松流动性的反常措施——先行收紧
澳大利亚、印度、俄罗斯等国率先开始实施政策退出大幕，实际上正是为了维持本国充裕流动性局面不变。首先，率先实行退出政策的国家都是非中心经济体的国家。这意味着这些国家在面对国际经济、金融的冲击时，措施比较有限，比较被动。面对国际金融市场变化导致国际资本流动变动，各国只能被动应对。其次，这些国家在金融危机影响下，都有着很大的对外融资压力。这些国家的外汇储备规模通常不大，如印度只有2850亿美元，俄罗斯只有4万多亿美元。在国际收支压力的影响下，这些国家需要以外部流动性输入来维持本国流动性。