内需放缓带动工业总体走弱,贸易战影响待观察
——2018年7月宏观经济数据点评之四
国家统计局数据显示,7 月份规模以上工业增加值同比增长6%,与6 月份持平,较上年同期回落0.4 个百分点;1-7 月份,规模以上工业增加值同比增长6.6%,比上半年回落0.1 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要关注点如下:
第一,内需放缓带动工业生产走势偏弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年以来支撑工业增长的需求面因素持续减弱。7 月份消费、投资等需求面指标继续放缓,累计增速分别为9.3%、5.5%,均低于上半年和上年同期水平。而我国对外出口依赖程度已明显降低,虽然出口好于预期带动了工业出口交货值加快增长,7 月工业出口交货值增速为8.7%,高于上月、上年同期5.9、0.1 个百分点,这能在一定程度上拉动工业,但国内需求的持续放缓使得工业生产总体偏弱,7 月工业生产增速为近年来同期水平的低点。
第二,高耗能行业是支撑制造业增长的重要因素。7 月当月制造业同比增长6.2%,较6 月小幅回升0.2 个百分点,其中农副食品加工和食品制造业、非金属矿物业和有色金属加工业增速较上月有所回升,计算机、通信和其他电子设备制造业加快增长(13.5%)。但总体来看,制造业生产仍显疲弱,增速为历史同期的低点,其中高耗能行业是重要支撑。各主要行业中,除了化学原料及化学制品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属加工业、有色金属加工业等高耗能行业增速与上年同比有所回升外,其他大部分设备制造业、消费品制造业增速都同比放缓。在产品价格回升、利润高增长的背景下,采矿业增速保持正增长,7 月份当月增速为1.3%。电力、燃气及水的生产和供应业仍保持较快增长,7 月当月增速为9%。
第三,去产能政策调整值得关注,中美贸易战的影响待观察。处理好过剩产能是推动产业结构转型升级的重要方面。近年来去产能的持续推进已取得一系列积极成效,相关行业供需关系已发生明显变化,完成去产能"量"的目标任务问题不大。未来去产能政策需要更加注重弱化行政性手段,建立市场化的长效机制。此外,中美贸易摩擦愈演愈烈,从目前已生效的301清单看,涉及的行业主要为通用设备、电气机械、专用设备等设备制造业。如果中美贸易摩擦进一步升级,涉及行业还将扩展到劳动密集型工业行业。与其他工业行业相比,这些行业对外依赖程度相对较高,今年以来主要设备制造业增加值增速已在持续放缓,未来需关注贸易摩擦升级对工业领域重点行业的影响。