核心观点：
        1、政策协同发力缓解风险压力，但修复动力缓慢释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来，在内忧外患尤其是紧信用、中美贸易摩擦升级、汇率快速贬值等压力下，A股市场风险偏好持续承压；虽然流动性充裕、无风险利率高位回落，但风险溢价率趋势上行，使得估值中枢趋势下行至历史底部。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        然而，随着近几个月一行两会、国务院及中央陆续对“宽货币松信用扩财政”宏观政策微调的升级确认、去杠杆力度与节奏的策略性调整，以及中美贸易战实际影响钝化、人民币汇率自身快速贬值后逆周期政策的及时出台，预计市场担忧的压力因素有望逐步缓和，风险偏好或市场信心有望逐步自底部缓慢修复；而修复动力的释放，或需以上政策调整后的效果显现与确认，而在内外扰动因素（贸易摩擦、地缘政治等）仍较频繁、部分经济数据放缓，预计修复动力释放较为缓慢。
        2、近期判断：政策面向上VS  基本面放缓，市场震荡压力仍较大，结构分化明显。中央最新部署的“六稳一补”等对冲性政策正得到加快落实（铁路、油气勘探等稳投资力度加大，扩大升级信息消费三年行动计划出台，证监会部署以深化改革扩大开放、促进资本市场平稳健康发展的五项稳金融举措等），应对宏观环境稳中有变的缓冲政策正协同发力，且效果有望逐步显现，将提振市场自底部企稳反弹；然而，受部分行业基本面放缓压制（零售消费额及汽车批零增速回落明显，七月以来发电量、粗钢产量等中观工业增速下滑），股指震荡剧烈，近期全A  指数日均振幅显著上升。此外，当前政策面向上VS  基本面放缓，政策受益不同、消费数据下滑，决定了近期周期、成长、消费板块间结构分化明显。
        3、近中期市场展望：修复逻辑有望逐级兑现
        1）第一重逻辑：松信用稳融资效果显现。国常会与中央确定政策微调至“宽货币松信用扩财政”后，重点跟踪低等级信用债二级市场交易及一级市场发行状况的变化，及信用利差走势；若交易量与发行量回暖、信用利差收窄，信用融资等高频数据改善，则印证以上举措下信用融资状况得到改善缓和；届时一旦确认，则市场风险偏好有望拐点性向上修复。近期低等级信用利差已收窄，信用债市场回暖，松信用效果已初步显现。下阶段央行着力疏通货币信贷传导机制、以机制创新提高金融服务实体经济的能力和意愿等效果或逐步显现。
        2）第二重逻辑：基本面好转。重点关注后续月度社融规模及其增速、财政支出、基建投资增速是否见底企稳甚至微升？新兴技术产业的投资是否加速？若社融见底回升，财政支出加快，基建投资底部企稳，经济基本面及其预期改善，则有望提升市场反弹空间。这一重逻辑最快有望于八月中下旬得到初步印证。
        3）第三重逻辑：政策应对举措逐见成效，市场信心与预期逐步修复
        近期召开的中央政治局会议，指出当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化，并针对性部署了“六稳一补”、深化改革扩大开放等有效举措；随着稳金融稳外贸稳外资稳投资等六大稳定举措的落实，以铁路油气勘探为代表的稳投资举措正加快落实，扩大升级信息消费三年行动计划等出台，市场信心与预期有望逐步修复或扭转。随着“宽货币松信用扩财政”政策底的升级确认，供给侧改革重点转向补短板加法，政策底与经济托底预期上升，尤其是下半年在落实中央部署的“稳金融稳外资稳外贸稳投资”等六大稳定举措下，近中期市场有望自底部缓慢修复。
        4、资本市场中长期展望：深化改革扩大开放健全制度，有望迎来平稳健康发展。近日证监会研究部署了未来重点推进和抓紧抓实的五项工作：一继续深化发行制度改革，积极推进上市公司并购重组；二加大相关基础性制度改革力度，抓紧完善上市公司股份回购制度，促进上市公司优化资本结构、提升投资价值；三加大相关基础性制度改革力度，抓紧完善上市公司股份回购制度，促进上市公司优化资本结构、提升投资价值；四进一步扩大对外开放，加快推动证券行业放宽外资股比限制政策的落实落地，抓紧推进沪伦通各项准备工作，争取年内推出，积极支持A股纳入富时罗素国际指数，提升A  股在MSCI  指数中的比重，修订QFII、RQFII  制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资金投资范围等；五全面提升投资银行服务能力，努力探索建设富有国际竞争力的投资银行。以上重点推进抓实的深化改革扩大开放健全制度等，将有望促进资本市场进入平稳健康发展期。
        5、配置建议：深挖新蓝筹，紧抓三主线
        1）近期而言，结合工业企业盈利阶段回升、A  股纳入明晟指数权重即将提升等利好催化，中报业绩状况，及中长期业绩增长确定性、估值纵横向安全边际，可深挖业绩估值匹配的新蓝筹（总市值300-500  亿元）—公司治理结构完善、行业竞争力领先、行业格局重塑空间大、盈利改善与业绩增长拐点明确。
        一结合行业景气度、行业量价变化趋势、业绩增速-估值匹配度，建议从宽货币松信用扩财政稳投资预期提升，中上游行业量价齐升，工业企业利润增速好于预期来把握，且降准、扩财政等政策微调预期下周期板块弹性大，建议可适当关注中上游周期行业中区域性龙头个股，包括建筑建材、环保、钢铁、化工、电力，以及基本面与估值均基本见底的航空机场、大金融（估值已下跌至历史底部，而基本面有望逐步见底回升）；
        二从缓冲贸易摩擦，加快调整结构与持续扩大内需相结合，及深化改革开放、强化自主关键核心技术等重点方向，布局污染治理、国土绿化等生态环保，受益于振兴乡村与精准脱贫的必需消费品渠道下沉机会，及补短板强弱项目标下政策密集催化的新技术新产业新经济；
        此外，收入分配改善、个人所得税下调在即，可关注重点受益的中低收入群体的可支配收入边际改善后，生活必需品消费升级、可选耐用品更新换代、现代服务消费进阶等结构性内需潜力的释放，而近期消费绩优蓝筹明显补跌、释放了估值压力，中长期可重点布局大众食品、日用化妆品、品牌服饰、家居饰品、医疗健康（短期假疫苗事件或带来优质个股错杀机会）、旅游酒店等绩优新蓝筹个股机会；
        2）三从中期来看，重点围绕受益于补短板供给侧改革的新经济新动能、高质量发展主线的先进制造业（人工智能、半导体芯片、工业互联网、5G、新能源汽车、智能装备、军民融合）、现代服务业（新零售、公寓租赁、文化传媒、体育健康、数字经济等）、消费升级（智能家居家电、中高端汽车、时尚轻奢品、中高阶品牌大众必需品等）中的创新真成长股。
        主要风险：美国贸易政策恶化、信用违约事件扩大、美元及其利率继续显著上行等超预期风险。