投资要点：
          需求回升趋势确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】规模以上电厂单月发电量增速从1-2月份的-3.7%提高至9  月份的9.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在6  月份全社会单月用电量增速“扭负”达到4.3%后，9  月份全社会用电量增速达到10.24%，需求回升趋势确定。我们维持前期对全年用电量增速4—4.7%的预测。
          盈利基本恢复，水火分化。前三季度，天相电力行业共实现归属母公司所有者净利润171.55  亿元，同比上升2481.75%，而第三季度，环比增长55.81%，是继一、二季度扭亏后，行业利润继续大幅增长，并且单季净利润创下近年新高，盈利基本恢复。分行业看，火电盈利回升确定，而水电受水情影响，盈利出现下降。第四季度，我们认为行业毛利率同比将继续改善，但环比下降的可能性较大。
          第四季度继续关注需求回升情况。1、受益于经济企稳回升和水情较差，我们应该继续关注东部地区发电量情况，特别是广东地区的发电量情况。2、受益于大规模的基础设施建设投资、房地产行业的回暖和汽车产业的强劲发展，钢铁、有色金属、建材和化工产品需求逐渐回暖，有助于推动高耗能产业集中地区的电力需求回升。
          关注火电，并且从防御性角度把握火电投资机会。考虑到水情因素，我们建议投资者关注火电，并且从防御性角度把握火电行业投资策略。在目前市场处于反弹阶段，并且煤价上涨的情况下，我们认为火电行业跑赢大盘的可能性较小。但是如果大盘扭转下调，在火电行业全年盈利回升明确的情况下，我们认为火电行业有可能跑赢大盘，建议投资者可以重点关注具有估值优势、抗跌性较好的行业蓝筹股华能国际（600011）、华电国际（600027）、国电电力（600795）。此外，我们也建议关注发电量回升超预期的深圳能源（000027）、粤电力A(000539)，同时，我们认为资产重组仍将是未来主要投资看点，建议关注具有资产重组预期的黔源电力（002039）、华电能源（600726）、内蒙华电（600863）。