投资要点
          10  月30  日我们调研了银轮股份，与公司总经理陈先生进行了交流，并参观了现场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体判断；公司是一家务实诚信经营的企业，值得长期持有。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          发展战略很清晰：成为换热器行业专家，围绕高效换热产品这条主线发展，从油冷器、中冷器到冷却模块、铝油冷器、EGR  冷却器、封条式冷却器等系列产品发展。
          发展空间足够大：OEM  市场——目前在国内商用车领域油冷器、中冷器占有率比较高（40%左右），而乘用车领域空间更大，容量5  倍于商用车领域。AM  市场——公司未介入，随着汽车保有量增加需求将不断增加。海外市场——国内容量的5-10  倍。非汽车领域——工程机械、农机、压缩机也有很大的发展空间。
          公司竞争优劣势：1、民营机制，员工持股；2、客户的粘性，认证周期长，程序复杂；3、产品一致性，20  多年积淀的设计和制造经验，产品质量稳定。4、技术优势：匹配技术、试验手段、同步开发。劣势：主机厂地位强势，议价能力弱。
          成长的外部驱动力：1、国内汽车行业的增长，2、排放标准提高带来的新品如EGR  冷却器的增长，3、产业转移带来的出口机会。
          公司业绩增长来自于：1、收入15%以上的增长。过去9  年收入复合增长率30%以上，考虑到汽车行业的增速，未来3  年保持15%以上收入增速是完全可能的。2、毛利率提升但空间有限。正面因素：原材料价格处于低位毛利率有提升空间，新产品毛利率比较高。负面因素:主机厂降价。总的来说，材料密集产品07、08  年毛利率处于底部的判断是合理的。3、计提普莱恩斯坏账准备3000  万元影响09  年业绩，10  年业绩会大幅增加。
          根据调研情况结合我们的判断，预测公司  09、10、11  年每股收益分别为0.51  元、0.84  元、1.01  元，目前动态PE  分别为28X、17X、14X，与中小板同类企业相比，估值偏低。即使考虑ＰＳ，公司估值也不贵，可以给予强烈推荐评级。