主要观点：  
        自7月25日以来，市场连续9个交易日下跌，上证综指接近前期低点，而深圳成指和创业板指则直接跌破了前期低点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场破位下跌的原因主要有两个，内外部因素都对市场造成了影响，其中内部因素是主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）内部因素，主要是货币政策不及预期。外部因素方面，主要是中美贸易摩擦升级压制市场的风险偏好。去杠杆政策与中美贸易摩擦短期仍将继续对市场风险偏好形成压力，但从中期来看，市场对于这两个核心因素的担忧有点过渡。近期以土耳其为代表的新兴市场国家汇率大幅贬值，美元回流的影响开始显现。如果土耳其外汇继续大幅贬值，则将继续大幅提升其国债收益率，欧盟国家的一些债权银行损失将会比较惨重，对全球金融系统的负面影响不容小视，也会压制A股的风险偏好。  
        无论从相对估值还是绝对估值水平来看，A股估值已经处在极低位置。极低的估值表明了市场的悲观情绪反应极为充分，市场继续向下压缩估值难度相比估值回归均值的难度更大。虽然目前去杠杆仍在进行之中，但经济增速难以出现失速的走势。中共中央政治局和国常会对经济和政策的定调都是以稳为主，经济增长一旦面临失速的压力，政策端具有托底的动力。经济增速保持相对稳定的可能性比较大，上市公司净利润增速也难以大幅回落。从市场无风险利率来看，在经济增长面临压力的情况下，市场无风险利率存在继续回落的可能。整体来看，市场已经处在中长期的底部区域，但市场走出底部区域仍需要时间的积累，罗马城不是一日建成的。从短期来看，去杠杆超预期和中美贸易摩擦升级的影响仍在，短期市场仍将以区间震荡为主。市场热点方面，关注两条主线。一条是财政政策更加积极之后，地方政府基建投资速度将会加码，相关上市公司将会受益。另外一条是政府在扶持新动能方面的力度将会加强，可继续关注芯片、国产软件、工业互联网、创新药、北斗导航等高科技优质成长股。
        风险提示：中美贸易摩擦升级、美联储加息进度快于预期、国内经济超预期回落