事件：工信部、国家发改委联合印发《严肃产能置换、严禁水泥平板玻璃行业新增产能的通知》，指出“严格把好水泥熟料、平板玻璃建设项目备案源头关口，不得以其他任何名义、任何方式备案新增水泥熟料、平板玻璃产能的建设项目”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将从“缘起”、“力度”、“效果”三个角度理解这份重磅文件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        “缘起”：行业是否出现供给变相增多？通过政策颁布，我们可以推出行业已经出现不正规现象，需要政府积极管控，文件也提到“随着行业效益好转，一些地方出现了新上产能项目的苗头性问题”。根据数字水泥统计，2017  年新点火水泥年产能合计  2046  万吨，均来自等量置换和过往批复产线投产。2018  上半年确实存在类似西藏海螺置换线（1  条  2500t/d  线）、江西万年青内部置换线（316  万吨/年及  198  万吨/年）、浙江南方水泥内部置换线（2条5000t/d线）、广西合山虎鹰置换线（1条5000t/d线）等陆续建设（中国水泥网），但以上均为依法依规公告披露建线，其实市场更加担心违规新建，违规成本低导致信披不及时、置换不透明，这部分“隐形”产能规模不可知对过剩行业的影响也更不可控。水泥行业协会也曾向工信部提议规范异地置换，山西水泥产能置换须为省内产能。可见本次政策出台应市场之需，并给出明确指示：“源头把关，严禁备案新增产能项目”“认真细致，从严审核产能置换方案”。
        “力度”：关键词“坚决”“严禁”“从严”反映执行力度，多处明确监管指导细节体现重拳落在实处，例如“对不符合规定的，坚决不予公示”“促有关企业按承诺及时关停、拆除和退出用于置换的产能并向社会公告，已经提前关停退出的也要向社会公告”“各相关部门和机构不得办理土地供应、能评、环评审批和新增授信支持等相关业务”等。见微知著，本次政策提供具体管控的依据，同时发挥“强化”已有文件约束力的作用。
        “效果”：针对性强，信号明确，效果可期。两部委单独就水泥、玻璃两个行业明确提出严禁新增产能、严肃产能置换，体现重视程度，尤其是水泥行业，即开即停属性决定供给弹性大于玻璃，秋冬夏错峰、环保限产、协同控量共同演绎水泥行业“去产量”，而供给侧改革最直接体现——“去产能”，尚有较大落实空间。行业效益提升，会否削弱过剩意识、陷入又一次扩产周期的恶性循环？两部委本次文件果决发布，超预期从严治理，效果值得期待。
        水泥玻璃旺季将至，聚焦关键词“量价齐升”。8  月以来，部分地区水泥、熟料出现价格上调，涨价时间同比去年有所提前，多见于华东地区，例如苏南天山和南方  8月  11  日起熟料出厂价计划上调  20  元/吨，浙江金建衢水泥价格上调  20  元/吨，杭绍湖和嘉兴一带南方对外熟料价格公布上调  20  元/吨。目前常州、徐州、嘉兴、芜湖、上海等地水泥库存基本在  40-45%低位，华东其他区域基本稳定在  50-55%之间（数字水泥），叠加常州地区限产预期，以及各地环保限产的不确定性，我们看好  8  月普涨动力，继续推荐稳健龙头海螺水泥，弹性品种华新、上峰，关注华南龙头塔牌、华润。提振基建释放西北、华北水泥需求，项目落地供需格局改善有望进一步提高价格，关注祁连山、冀东水泥、天山股份、宁夏建材。玻璃方面，本周华东、华北等地市场研讨会议在淄博召开，厂家有较大概率提高报价，有利提高市场旺季信心。
        风险提示：政策执行效果不及预期；市场需求下滑不及预期。