2009年1-9月，石油石化行业上市公司呈现同比减收增利，环比增收减利的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年1-9月，石油、石化行业上市公司继续保持减收增利的态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）天相石油石化13家上市公司实现营业收入16363亿元，同比下降21.01%；净利润1409亿元，同比增加17.27%。在13家上市公司中，出现亏损的1家（准油股份）；去年同期亏损的也是1家（S上石化）。2009年第三季度，石油石化行业环比增收减利，石化行业收入增幅较石油行业更明显，但利润增幅明显小于石油行业。天相石油、石化13家上市公司三季度实现营业收入6505亿元，环比增长16.24%，净利润519亿元，环比下降9.36%。
          炼油板块成利润高增长的最大贡献者，但增速逐渐放缓。炼化板块在行业净利润占比由去年同期的12%扩展到38%，而石油勘探开发板块在行业净利润中的占比由86%下降到60%，炼化板块成为净利润增长的最大贡献者。2009年7-9月，石油、石化行业净利润519亿元，环比下降9.36%，其中炼化板块下降25.23%，石油勘探开发板块同比下降2.31%，油田服务板块同比上涨28.69%，销售板块同比下降28.37%，净利润增速明显放缓，并且炼油利润四季度将继续降低。
          石油需求总量下降，环比向好。2009年前三季度，受金融危机影响，我国GDP增速明显放缓，能源需求下降，但是在新的成品油定价机制下，炼油企业开工率逐渐提升。我国前三季度国内原油产量1.4亿吨，同比下降0.5%，降幅收窄。原油加工量2.7亿吨，同比增加4.6%，国内汽柴油产量分别为5300万吨、1.03吨，同比上涨13.6%、2.4%，柴油产量表现突出，增幅较大，并由负转正。
          原油价格判断：我们在中报综述中，用阶段涨幅的办法分析了原油价格下半年的走势，预计下半年原油价格触及80美元/桶的高点后，呈震荡走势，目前来看，原油价格走势基本符合我们的预期。预计今年最后两个月原油价格在70-80美元/桶震荡为主，再创新高的可能性不大。而2010年第一季度预计再创新高，我们预计在88美元/桶左右。
          投资建议：我们重申中国石油和中国石化“增持”的投资评级。建议关注下半年均有石化项目投产的沈阳化工和辽通化工。