平安观点：
　　华东民营控股重点钢企，钢铁主业竞争力强：公司是行业内著名的国有民营混合所有制企业，控股股东是复星集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司兼具组织和机制优势，是行业上市公司中第一家实施员工持股计划，并对董事、中高层管理人员、核心技术骨干等人员实施股票期权激励的钢铁上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司立足华东市场，产品主打精品中厚板，兼顾特钢长材，在众多钢材细分产品领域占有绝对龙头地位，钢铁主业综合竞争力稳居国内钢企前列。
　　行业景气回升叠加内部降本增效，盈利水平大幅改善：受益于行业景气度提升和钢价上涨，公司产品量价齐升。2017年，公司实现营业收入376.01亿元，同比大幅增长55.54%；2018年第一季度公司实现营业收入103.69亿元，同比增长21.90%；采取多种措施，降低采购成本、物流成本、能耗成本以及资金成本，积极挖潜增效，公司2017年实现归母净利润32亿元，同比增长804.73%；2018年一季度实现归母净利润10.08亿元，同比增长83.62%，盈利水平大幅改善。
　　区域市场优势+下游产业景气回升，业绩有望保持增长：公司所在的华东地区是我国经济最发达、钢材消费最大的区域之一，作为本区域内重点大型钢企，公司直接受益本地市场区位优势。同时，华东地区2018年基建地产投资速度明显加快，南京江北新区基建规划加速，为公司长材产品需求增长带来较大空间；工程机械制造、能源油气行业、船舶制造等三大主要下游用钢行业均进入了景气回升区间，有力保障了公司中厚板产品市场需求，公司未来业绩有望继续保持增长。
　　积极布局新兴产业，打造未来稳定盈利增长点：公司确立了做强钢铁本体，以能源环保、新材料、智能制造为发展方向的“一体三元”业务模式。在做强钢铁主业的同时，积极布局“三向多元产业”，并取得了不俗的成绩。这些新兴产业的布局，有望平滑钢铁主业周期波动，极造未来稳定的盈利增长点。
　　投资建议：公司作为华东地区优秀民营钢企，受益于本地区地产基建投资增长，长材产品需求有空间；同时下游主要板材用钢行业景气度持续回升，为公司中厚板产品需求带来增量，看好公司盈利的持续性。公司当前PE及PB均处于较低水平，为公司股价带来较高安全边际。预计公司2018-2020年的EPS分别为0.94元、1.04元、1.09元，对应8月10日收盘价PE分别为5.1倍、4.6倍、4.4倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
　　风险提示：1、宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压，导致行业供需格局恶化，进而公司业绩也不可避免受到影响，业绩增速可能不达预期；2、行业供给侧改革及环保政策出现松动。如果去产能政策出现松动，进度不及预期，产能有可能出现反弹；同时，环保限产政策松动也可能导致产能释放超预期，影响钢材价格的稳定；3、政策落实不及预期的风险。7月底政治局会议强调的“基建补短板”“积极财政要更加积极”等经济调整政策，都有赖于后续的具体细则出台和落地实施，如果各项细则出台及落实不及预期，政策效果可能要大打折扣；4、原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、焦煤等原材价格过快上涨，将造成公司生产成本上升，导致公司利润被侵蚀，影响公司经营和健康发展；5、定增解禁对股价冲击风险。公司9月下旬将有4.47亿股（占总股本10.11%）面临解禁，虽然总体占比不大且有解禁新规限制，但是对公司短期股价或存在冲击。